尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日(rì)，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的(de)表现。由于(yú)今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的(de)大型(xíng)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参(cān)考历史的(de)调整时间和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调(diào)整并没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时(shí)间(jiān)来看，每年四月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设按(àn)此(cǐ)速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势(shì)大(dà)概(gài)率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度(dù)进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单增(zēng)加(jiā)和产(chǎn)品销量(liàng)业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这(zhè)一波盛夏(xià)攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是(shì)计(jì)算机(jī)占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力(lì)的提(tí)升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来(lái)了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。世界上性功能最强的国家是哪个国家strong>

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端(duān)世界上性功能最强的国家是哪个国家应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化(huà)的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。