本周，沪综指3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗盘(pán)，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年(nián)股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过(guò)3个月行程(chéng)，期(qī)间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为(wèi)同股同(tóng)权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联(lián)储加息在即(jí)，市场避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下(xià)调为中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年(nián)首季，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着(zhe)美国(guó)滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美(měi)联储利(lì)率观测器(qì)最新数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快(kuài)速度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是(shì)连续(xù)第四(sì)个月收缩。美联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧(jù)，在全球(qiú)金融(róng)市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助(zhù)涨中字(zì)头(tóu)个(gè)股

　　美国银(yín)行业(yè)又一张(zhāng)骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对(duì)应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿(yì)美元(yuán)），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约(yuē)1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危(wēi)机(jī)频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头(tóu)股招(zhāo)一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗行等承压，相(xiāng)较而(ér)言，工商银(yín)行兔年以来(lái)表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特估(gū)概念中的回购(gòu)预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数(shù)年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策(cè)面来看，让央(yāng)企国企(qǐ)估值(zhí)回归市场均(jūn)值，已是(shì)国(guó)家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局(jú)日(rì)前(qián)表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看(kàn)，当(dāng)前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是(shì)为中字头股票点赞。一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗p>

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成(chéng)为市值(zhí)“一哥”的中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带(dài)来的财富记(jì)忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自(zì)2008年(nián)至去年(nián)的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的(de)互(hù)联网指(zhǐ)数能(néng)否维持(chí)强势行情(qíng)。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电(diàn)气设(shè)备板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历(lì)史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙(lóng)头宁(níng)德时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三(sān)低位上涨(zhǎng)一成，或是(shì)否极泰来(lái)。

　　进入4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日成交(jiāo)始(shǐ)终维持在万(wàn)亿元之上(shàng)，市场人气(qì)并未(wèi)退潮，只是风格(gé)轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大(dà)盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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