核心观点:在当前经济(jì)恢复的不确定性下(xià)，高股息策略有望(wàng)以其确定的股息收入(rù)和较(jiào)高的(de)安全边(biān)际为投(tóu)资者提供(gōng)不(bù)错的(de)收(shōu)益。而(ér)基本面(miàn)稳健，分红率高而稳定，估值处于(yú)历史低(dī)位，银(yín)行板块(kuài)将成为(wèi)高股息(xī)策略的(de)理想增配(pèi)板块。

　　高股息策略是以股息(xī)率(lǜ)为投资要(yào)素(sù)，选择股息率较高的股(gǔ)票并长期持有(yǒu)的投(tóu)资(zī)策略(lüè)。高股息率一方面意味着公司有较高(gāo)的股利支付率，投资(zī)者每年可以获得较(jiào)高的股(gǔ)利收入作为(wèi)绝对(duì)收益，另(lìng)一方面意味着公司估(gū)值较低，因(yīn)此具备一定的(de)安全边际，而且投资的(de)成本相(xiāng)对较低，长期(qī)持(chí)有还(hái)可以节税。从历史(shǐ)表现上(shàng)来看，高股息(xī)策略的安全性(xìng)较高，在市场下(xià)行阶段更加抗跌(diē)，防御性更强。从当(dāng)前宏观经济(jì)的角度来(lái)看，疫情三年后经济恢复(fù)仍然有(yǒu)较大(dà)的不确定性；从大类资产的投资收益来(lái)看，目前可投资的(de)资产不多，收(shōu)益(yì)率在下行。因此(cǐ)以银行板(bǎn)块为代50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多表的高(gāo)股息策略(lüè)有望取得相对不错的收益。

　　高(gāo)股息率想要取得较好的收益就需(xū)要满足(zú)以(yǐ)下几个(gè)条件：1）在分子部分(fēn)也就是股(gǔ)息端需(xū)要有一贯较高而且稳定的(de)分红率；2）有稳定股息的前提(tí)就是行业基本面需要(yào)稳定；3）在分母(mǔ)部(bù)分也就是(shì)股价端估(gū)值低(dī)，因(yīn)此安全边际比较高，下(xià)降(jiàng)空间有限(xiàn)，波动性(xìng)较低；4）公司最好有一定的成长性，股(gǔ)价有进(jìn)一步提升的可能

　　而银行(xíng)板块(kuài)恰好(hǎo)满足(zú)以上(shàng)条(tiáo)件：1）上市(shì)银行(xíng)过去三年的现金分红率整体都在24％以上，其中(zhōng)大行(xíng)最(zuì)高，其次是股份行和城商行，农(nóng)商行相对低一些(xiē)。2）银行高分红(hóng)的背后也离不(bù)开经营(yíng)业绩的稳定。从(cóng)2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)来看，上市银(yín)行整体营收同比+0.6％，在一季度(dù)集(jí)中迎(yíng)来资产重定(dìng)价的情50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多况下能(néng)够保持(chí)正(zhèng)增殊为不易。上市银行整体(tǐ)净利润同比+2.3％，行业利润(rùn)增速高于营收，拨备(bèi)与税收优惠(huì)共同贡献利(lì)润释放。预计随着大行重定(dìng)价的压力过去以(yǐ)及二三季度农(nóng)商行小微(wēi)投放旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企稳(wěn)，而(ér)中小(xiǎo)银行存款利率的(de)下行(xíng)和理(lǐ)财资(zī)金赎回的趋(qū)缓也会使(shǐ)得负债成本有望进一(yī)步下行，净(jìng)息(xī)差预计会在下半(bàn)年提(tí)升。资(zī)产质(zhì)量方面(miàn)银行板(bǎn)块处(chù)于历史较优水平(píng)，上市(shì)银行不良率继(jì)续环比下降，基本处在2014年(nián)来(lái)历史低位，拨(bō)备覆盖率维(wéi)持在245％的(de)高位。3）目前银行(xíng)板块的PE水平(píng)为5.13，PB为(wèi)0.57，均是各个板块中最低的(de)。而从2010年到现在的历史数(shù)据来(lái)看，银行(xíng)板块的PE分位(wèi)为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比(bǐ)较低(dī)的水平。因此银行(xíng)板(bǎn)块的配置安全边际(jì)和性价(jià)比较好，作(zuò)为低(dī)且(qiě)稳定的分母也保证了其比较(jiào)高的股息率。4）银(yín)行板(bǎn)块(kuài)作为“国资含(hán)量”比较(jiào)高的(de)板(bǎn)块，从去年底开(kāi)始监管(guǎn)开始(shǐ)提出(chū)中特(tè)估后有比(bǐ)较50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多不错(cuò)的表现(xiàn)，国资持股比例和今年以来(lái)的涨幅也有43％的正相关性，中特估有望为投资(zī)者带来除稳定股(gǔ)息(xī)收益外的附加资本利得。

　　风险提示(shì)事件(jiàn)：经济(jì)下滑超预期(qī)，经(jīng)济恢复不及预期。

　　摘要选(xuǎn)自中泰证券(quàn)研究所研究(jiū)报告：《银行板块与高股(gǔ)息策略：稳(wěn)定(dìng)收益(yì)的溢价》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多