华尔街真是风云诡谲。

　　曾发百页(yè)报告做空印度首富阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩(xuān)然大波的美(měi)国新兴做空(kōng)机构(gòu)兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛头(tóu)对准(zhǔn)的是“华尔街之狼(láng)”、著名亿万富翁投资(zī)者卡(kǎ)尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊(yī)坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周(zhōu)二收盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来(lái)最大单日跌幅，市值(zhí)蒸(zhēng)发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价(jià)，也(yě)一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿(yì)人民币）。根(gēn)据福布斯榜单显(xiǎn)示(shì)，截至收稿，伊坎个(gè)人身价为(wèi)147亿美元，排名世界富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎(kǎn)企业经济结构 “类似庞氏(shì)骗局”

　　兴(xīng)登堡研究在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登堡(bǎo)研究表示，IEP利用来自新投资者的资金向老投资者支付(fù)股(gǔ)息。报告指出，简而(ér)言之，伊(yī)坎一(yī)直(zhí)在使用从新(xīn)投资者那里获得的资金(jīn)向老投(tóu)资者支付股(gǔ)息(xī)。“这种类似庞氏(shì)骗局的经济结构只(zhǐ)有在新(xīn)资金愿意(yì)冒着成为最(zuì)后一(yī)批'持有资金的风险的情况下才是可持续的(de)”，报(bào)告(gào)说道。

　　兴登堡研究(jiū)还在报(bào)告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年终净资产价值被(bèi)夸(kuā)大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净值高出218％，远(yuǎn)远高于所有可比公司。”

　　报(bào)告指出，另(lìng)一(yī)方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交(jiāo)易(yì)价格(gé)均(jūn)低(dī)于(yú)各(gè)自(zì)的(de)资产净值。资产净值是(shì)衡(héng)量基(jī)金(jīn)业绩的关键指标，衡量(liàng)基(jī)金所(suǒ)持证券的市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其(qí)15.8％的(de)股息收(shōu)益(yì)率，这是迄(qì)今(jīn)为止美国大(dà)型(xíng)股公司中最高的。兴登堡指责伊(yī)坎以股票(piào)而不是现金的(de)形式发放(fàng)股息，并(bìng)让伊坎企(qǐ)业(yè)出(chū)售新(xīn)股，以(yǐ)满足股东(dōng)的支出，从而抬高了(le)股息(xī)收(shōu)益(yì)率。

　　兴登堡的报告(gào)还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为(wèi)3.81亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)一个月后，该(gāi)部门的一家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一家跟踪伊坎企业的大型(xíng)投(tóu)行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎(kǎn)之间(jiān)的(de)关系密(mì)切(qiè)。报告称，杰富瑞在(zài)其研究中假设，即使(shǐ)在最坏的情况下，伊坎的股息也将(jiāng)永(yǒng)久支付，同时还(hái)从安排(pái)IEP股(gǔ)票发售中获利。

　　伊(yī)坎反(fǎn)击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自(zì)以为是(shì)”

　　这份做(zuò)空报告对伊坎来说是(shì)一个重大挑(tiāo)战。他(tā)也在报告刊登的几小(xiǎo)时后(hòu)发(fā)声反击(jī)。

　　伊(yī)坎在一份声明中表示，兴登堡(bǎo)“自以为(wèi)是”的报告旨在(zài)以牺(xī)牲IEP长期股东的利益(yì)为代价获取(qǔ)利(lì)润。伊(yī)坎表示：“我们(men)坚持公开(kāi)披(pī)露的信息(xī)，我们相信，从(cóng)长(zhǎng)期来看，IEP的(de)业绩将会(huì)像以往(wǎng)一样不言(yán)自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然相信激进主(zhǔ)义是最好的投资(zī)范例。“我过去25年的(de)激进主义(yì)投资已经(jīng)很好地(dì)证明了这(zhè)一点。我们定(dìng)期将我(wǒ)们的维权原(yuán)则付诸于我们的多(duō)数控股公司以及我们投资部门持(chí)有的少数(shù)股权，目前在14个(gè)上市公(gōng)司(sī)董事会中都有代表。此(cǐ)外，我们坚信通过(guò)对冲头寸来降低风险，尤其(qí)是在我们今天所处(chù)的(de)市场中。”

　　伊(yī)坎(kǎn)的公(gōng)司持有他在(zài)能源、汽车、食品包装(zhuāng)、房地产和其他行业的各种(zhǒng)投(tóu)资(zī)。他(tā)是IEP的控股股东，持有85％的(de)股份。

　　申明还指出，报告中的(de)说法 “不会阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和(hé)员(yuán)工(gōng)的承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益机构也坐不住了！股(gǔ)东(dōng)权益律(lǜ)所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损的(de)投资者就兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)做空(kōng)报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富(fù)

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例(lì)，最出名的莫过于今年2月做空印度首富的阿达(dá)尼集团了。兴登堡研(yán)究百(bǎi)页(yè)的做空(kōng)报告使得(dé)前“亚洲首富”高塔(tǎ)姆·阿(ā)达尼跌下神坛(tán)，引发了外资纷纷从印度股市撤(chè)离，更让印度总理莫迪受(shòu)到(dào)反对派质疑。

　　根据(jù)当时美国全国公(gōng)共(gòng)广播(bō)电台(tái)称，截至2023年2月6日，阿(ā)达(dá)尼集(jí)团市值在(zài)短短10日内蒸发逾1000亿美元，集团的债(zhài)券价格跌(diē)至垃圾(jī)债水平。阿(ā)达尼(ní)的个人净资产也缩水近500 亿(yì)美(měi)元。

　　那么，兴登堡(bǎo)研究究竟什么来(lái)头？公(gōng)开资料显示，兴(xīng)登(dēng)堡研究公司成立于(yú)2017年，总部位于纽约市(shì)。据兴登堡研究官(guān)网(wǎng)介(jiè)绍，公司的主要业务包(bāo)括披(pī)露企(qǐ)业的会计造假、管理问(wèn)题(tí)、未公开关(guān)联交易(yì)、财报违规等(děng)。媒(méi)体统计显(xiǎn)示(shì)，从2020年至今(jīn)，兴(xīng)登堡研究公司(sī)共对30家公司(sī)发过(guò)难。他们雇佣金融分析师、会(huì)计师和记者(zhě)，来进行(xíng)调查。

　　兴登堡(bǎo)研究的创始？为内特·安(ān)德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安(ān)德森(sēn)来自(zì)中产家庭，曾在康(kāng)涅狄(dí)格大学学习商科。 据其Linkedin资(zī)料，大学期间，他加入了以色列(liè)的(de)救护车急救(jiù)部门，是(shì)拥有(yǒu)以色列(liè)证书的救护人员。

　　公司官网显(xiǎn)示(shì)，“兴登堡研究”这(zhè)个名字(zì)源于1937年在新泽(zé)西上空不幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡”号。“我们将兴(xīng)登堡视为完(wán)全可以避免的人为灾难的(de)缩影，”该公(gōng)司的网站上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄(miáo)准(zhǔn)其他企业。2020年，兴登(dēng)堡研究？份69页的(de)做空报(bào)告，让市值(zhí)一(yī)度(dù)达(dá)到340亿美元的“卡车(chē)界特斯(sī)拉”公(gōng)司(sī)Nikola的创始人被迫辞职，美国司法部和证券(quàn)监(jiān)管机构随(suí)后跟进(jìn)调(diào)查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并在(zài)生(shēng)产(chǎn)能力方面误导(dǎo)投资(zī)者。该公司的市值一度(dù)超过50亿美(měi)元，如今已(yǐ)缩水至(zhì)不到2.6亿(yì)美元，其股票在兴(xīng)登堡(bǎo)研究做空(kōng)报告(gào)公布后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究还曾介(jiè)入(rù)马斯克对推特的收购案。在兴登(dēng)堡研究宣(xuān)布做空推特后(hòu)，推特的(de)股价从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣(xuān)布关闭做空仓位。去(qù)年7月中(zhōng)旬，当(dāng)推(tuī)特(tè)的股价(jià)位于低点附(fù)近时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特(tè)股价随(suí)即大涨约8％。

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