近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强(qiáng)预期(qī)在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其次，戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量不(bù)断(duàn)走高(gāo)的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关(guān)系逐(zhú)步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历(lì)短(duǎn)暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全(quán)面(miàn)提涨并成(chéng)功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省(shěng)焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需求明显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而(ér)有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传(chuán)导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(s戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班huō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看(kàn)也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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