近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来(lái)进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交流(liú)策划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可(kě)热的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并押宝这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入(rù)股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值(zhí)超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示(shì)，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网(wǎng)络、普电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华人文化集团(tuán)、泽时(shí)投资的战略(lüè)投资，此轮(lún)未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯的(de)战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游族(zú)网络对(duì)笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更是笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走向扩张(zhāng)的(de)关键一子(zi)，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑(xiào)果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州(zhōu)之后的(de)第四(sì)个演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今存续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文(wén)化电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗传播(bō)有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业(yè)类型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司（港澳台法(fǎ)人(rén)独(dú)资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内(nèi)人士猜测(cè)，笑(xiào)果文化(huà)或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看(kàn)到本次出事，此(cǐ)前(qián)脱口秀行业在(zài)国内处于(yú)快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于(yú)这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时(shí)弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人(rén)认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但公众场合(hé)下脱(tuō)口秀(xiù)中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放(fàng)军形象等(děng)严(yán)肃话题，确(què)实(shí)不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业(yè)务和(hé)腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显示，目(mù)前(qián)大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限公(gōng)司为(wèi)第三(sān)大股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾(téng)讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关(guān)人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是(shì)线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频(pín)节目，可以占到公司百分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占(zhàn)据(jù)收视(shì)榜(bǎng)与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了罗(luó)永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市(shì)场似(shì)乎(hū)并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何(hé)却逐渐远离了(le)这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观众喜爱，但(dàn)在资本市场并(bìng)不吃(chī)香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确(què)定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具(jù)有巨(jù)大(dà)的不(bù)确定性和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审美(měi)的不确(què)定性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投(tóu)资人(rén)指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合(hé)规的(de)底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作(zuò)，带(dài)动(dòng)整个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续(xù)、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业中(zhōng)的一员，和(hé)这个(gè)行业中的(de)其余行(xíng)业一样（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本(běn)市场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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