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家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整体，较(jiào)高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带(dài)一(yī)路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄(é)深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声(shēng)明(míng)等，以及后续5月召开在即的第三届“一(yī)带一路(lù)”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得(dé)到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关政策(cè)密(mì)集(jí)出台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设施，持(chí)续得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之三：景气(qì)修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值的(de)全年宏观主(zhǔ)线驱(qū)动盈利能(néng)力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原(yuán)材料(liào)高度依赖海外供应、同(tóng)家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好时下(xià)游需(xū)求(qiú)基本集中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人(rén)民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复苏，下(xià)游领(lǐng)域(yù)需求(qiú)预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等(děng)之外(wài)，当前我们建议关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制造(zào)业(yè)作为国家重(zhòng)点支(zhī)持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近期板块景气已(yǐ)在(zài)改善：一方(fāng)面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在增长，带来包括化学(xué)品船与成品油轮船(chuán)的订单(dān)大(dà)幅提升。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造(zào)业(yè)已在逐步(bù)实(shí)现(xiàn)结构调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五(wǔ)一(yī)期间(jiān)各(gè)项数据(jù)恢复良(liáng)好。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经(jīng)济(jì)增速下行，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好(zhǎng)及确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报(bào)计(jì)划(huà)，大幅提高分红比例以及承诺未来几(jǐ)年(nián)高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投(tóu)资人带来确(què)定性(xìng)的高(gāo)股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具(jù)备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策基调下，后(hòu)续信贷(dài)、社融仍有(yǒu)望(wàng)平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。