财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季报披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布(bù)局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型(xíng)以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到(dào)各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券(quàn)研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进(jìn)入(rù)过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区的公募(mù)状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本(běn)产(chǎn)品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德(dé)时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓(cāng)幅度最多(duō)的是光伏(fú)龙广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间(jiān)段，新能(néng)源非常具有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)。在一季度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看(kàn)好的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓押(yā)进去，不确定性来(lái)的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力(lì)、模型三(sān)层(céng)中建议(yì)投资者优先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资(zī)策(cè)略会上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年(nián)科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低(dī)布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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