大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决(jué)定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的(de)官邸进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季(jì)结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基(jī)础。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年第二个关(guān)键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不(bù)高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在(zài)低位资(zī)产中寻找景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消(xiāo)费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市(shì)场及原油(yóu)等大宗商品走愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明(míng)国内(nèi)经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧(jǐn)风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能(néng)发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市(shì)场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析shù)据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确(què)、机(jī)构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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