财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次(cì)事件有(yǒu)关的(de)一个重要不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方银行(xíng)和(hé)做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同(tóng)等地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英(yīng)镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市(shì)场较为(wèi)常见的金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约中定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友与瑞信(xìn)集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月(yuè)得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的(de)未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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