近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期(qī)货的(de)下跌是宏(hóng)观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的(de)进口量也出(chū)现较大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现(xiàn)一(yī)般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的(de)房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多(duō)因素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货主(zhǔ)力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口(kǒu)量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏(piān)弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的(de)反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现货(huò)空间，买现(xiàn)卖(mài)期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性(xìng)一(yī)般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市(shì)场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复(fù)产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求(qiú)较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于(yú周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少)较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压(yā)力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处(chù)于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终端(duān)需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端(duān)压力；二是(shì)终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何(hé)演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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