4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原(yuán)因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句)空间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于新年(nián)度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气的关贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需(xū)预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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