自(zì)2022年(nián)底以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现出积极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)的(de)披露，将明星基金经(jīng)理(lǐ)们近(jìn)期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广(guǎng)发(fā)、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基(jī)金披露旗下基(jī)金的2023年一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况(kuàng)出(chū)炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对后市的基(jī)本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一季度仍保持90％以(yǐ)上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找投(tóu)资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季(jì)度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预(yù)计更(gèng)注(zhù)重基本面和(hé)估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新的技术革命(mìng)，但(dàn)直言(yán)客(kè)观上当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关标(biāo)的(de)的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这(zhè)些(xiē)个股快(kuài)速(sù)上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最受基民(mín)关注的基(jī)金经理，他是国内首位(wèi)千亿级主动权(quán)益基金经理，手握(wò)巨资让他分(fēn)量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君(jūn)整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所管(guǎn)理(lǐ)的4只基(jī)金在今年一季度仓位基本都维(wéi)持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的(de)四只基金中规(guī)模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年(nián)末的(de)股票市值占基金净值比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一季度(dù)末的94.26％。张坤在(zài)季报中也(yě)写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构(gòu)进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在一季度(dù)末的仓位在94％以(yǐ)上。不(bù)过，易方达优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一(yī)直保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平的港(gǎng)股仓位，一(yī)季度(dù)末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基(jī)本维持和去年底的差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对(duì)来(lái)说，调整(zhěng)幅度较大(dà)的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该(gāi)基金持有(yǒu)港股和美(měi)股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去(qù)年四季度配(pèi)置港股 和美股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的(de)调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了(le)科技等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置，另外，在(zài)区(qū)域分(fēn)布上配置的(de)更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度(dù)增配(pèi)消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力(lì)，经常在季(jì)报(bào)中谈及，投资者需要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的(de)心理状态，不需(xū)要大量(liàng)的行动，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一(yī)直保持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基(jī)本保持稳定，只是在(zài)结构上(shàng)进行调整。

　　从(cóng)易(yì)方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)一季度末(mò)持仓上看(kàn)，前十大(dà)重仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而在去(qù)年末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中写(xiě)道(dào)，一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了(le)消费(fèi)等行业(yè)的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显进行了调整(zhěng)，减持了(le)跟(gēn)腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国海洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大(dà)重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵(guì)州茅台(tái)，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为(wèi)腾讯控(kòng)股。去年底这四(sì)只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季(jì)度(dù)末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的(de)还有港(gǎng)交所，这(zhè)只(zhǐ)个(gè)股已经推出(chū)了前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)。而美(měi)团新进其前十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内(nèi)首(shǒu)位(wèi)主动权益(yì)基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基金经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规(guī)模基本(běn)和(hé)去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合计总规(guī)模达(dá)到889.42亿元，相比三季度(dù)末(mò)减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年(nián)一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模(mó)，位居基金(jīn)行业(yè)“巨无(wú)霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚(gǔn)雪(xuě)球(qiú)”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都(dōu)会清晰写(xiě)道自己的投(tóu)资思(sī)路(lù)，这(zhè)一次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本面价值投资(zī)很吸引(yǐn)人(rén)的(de)一点(diǎn)是(shì)，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间来(lái)充(chōng)分观(guān)察公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自(zì)己的(de)成功和巨大的成长潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优(yōu)势之一在(zài)于可积累性(xìng)。具体来说，积累体现在(zài)对基(jī)本面分析(xī)方法的理解和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所有这些都使(shǐ)投资(zī)者未来更可能做出对(duì)具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资，积(jī)累的重要性可(kě)能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如果将(jiāng)投资贯穿一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合(hé)回(huí)报作为终级目标，可(kě)积累性(xìng)就是这一目标(biāo)的(de)最重要(yào)保障，选择一(yī)条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参考全球(qiú)产业升级的经(jīng)验，持续(xù)做(zuò)深入的研(yán)究积(jī)累，争取构建一(yī)个全(quán)面(miàn)而(ér)尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐(zuò)标系，希望能正(zhèng)确评估企(qǐ)业的竞争力(lì)并跨行(xíng)业选出好的公(gōng)司。识别出好公司(sī)是如此重要，因为好公司不(bù)是好股票(piào)的(de)唯一情形就(jiù)是估值过高，在(zài)其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带来(lái)长期(qī)可观的(de)回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期(qī)报告并对财(cái)务(wù)数据进行系统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是(shì)理解(jiě)企业基(jī)本面的核心手段(duàn)之(zhī)一。在(zài)定期(qī)报告中，企业(yè)的所有经(jīng)营活动都会反映在财务(wù)数(shù)据中(zhōng)，定(dìng)量的数(shù)据可(kě)以(yǐ)用来(lái)检验并修正(zhèng)调研中对企业形(xíng)成的定性感知。如(rú)果能对一家公司过去和当前(qián)的(de)财务状(zhuàng)况了(le)如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这家(jiā)公(gōng)司的未(wèi)来价值。罗(luó)杰(jié)斯(sī)曾(céng)说过，你要(yào)阅读(dú)一切(qiè)。如果你(nǐ)对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看它(tā)的年(nián)报，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你就(jiù)会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的(de)公(gōng)司(sī)都经历过(guò)短(duǎn)期的经营业绩和(hé)股价(jià)的(de)震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式(shì)往往没有变化，通过深入的研究并抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因(yīn)素，也通(tōng)常意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一人包(bāo)揽(lǎn)前三的基(jī)金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘(liú)格(gé)菘管(guǎn)理(lǐ)的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为例(lì)，一季度末(mò)该(gāi)基金(jīn)保持(chí)较(jiào)高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基(jī)本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发双擎升级一季(jì)度末前五(wǔ)大重仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳(ào)科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份，这(zhè)些重仓股均(jūn)出(chū)现在该基金去年四季(jì)度末的前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行(xíng)业为新科技技(jì)术演绎预测(cè)中的(de)相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源(yuán)、汽(qì)车等为代(dài)表的高端(duān)制造(zào)业(yè)资产(chǎn)经历了下跌。在(zài)海外金融(róng)风险担忧(yōu)、经济(jì)衰(shuāi)退的(de)初(chū)始(shǐ)预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的(de)应用展望，资金分流(liú)可能是(shì)高端(duān)制造业(yè)相(xiāng)对表现不理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布局。从(cóng)重仓(cāng)持股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahp>

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源(yuán)新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪退出了前十大重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预(yù)计(jì)更注重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度(dù)。对(duì)本基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的(de)阶(jiē)段特点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现(xiàn)复(fù)杂多样的趋(qū)势(shì)，收(shōu)益预期(qī)的时间维度(dù)预期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此(cǐ)短(duǎn)期内市场在主(zhǔ)题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度都会(huì)可预见地加大。这对于投资人而(ér)言(yán)，在新信息的处理上提高了难度，短期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投资选手，陈(chén)皓一季度如何(hé)调整投(tóu)资组(zǔ)合，如何展望(wàng)未来市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会(huì)，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方达(dá)新经济基金中回(huí)顾(gù)一季度市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)和企(qǐ)业投资的信心恢复会(huì)有一(yī)个(gè)过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加(jiā)杠杆(gān)的动(dòng)力不强，复(fù)苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂(zàn)时平息，但也让投资者担(dān)心这是否(fǒu)只是当下(xià)复(fù)杂环境下各种危机的冰山(shān)一(yī)角。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初欧(ōu)佩克(kè)+的减(jiǎn)产行为进一(yī)步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货(huò)币政(zhèng)策调(diào)整决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的经济基(jī)本面遇到(dào)无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自动(dòng)内容生成(chéng)）”和(hé)部分国企相关板(bǎn)块获得了边(biān)际资金的巨量涌入(rù)，机构短(duǎn)时间剧烈、集中的(de)调仓(cāng)行为，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分(fēn)化。受益两(liǎng)大(dà)主题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板(bǎn)块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主(zhǔ)线，本(běn)基金一季度操作不(bù)多，主要包括(kuò)行业上(shàng)用医药(yào)替代了(le)部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向增持了(le)一些(xiē)由(yóu)于短期基本面一(yī)般或者机构(gòu)调(diào)仓(cāng)导致股价(jià)下跌，但长期(qī)市(shì)值空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大(dà)重仓股变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个季度位(wèi)列前五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季度退(tuì)出该基金前十(shí)大(dà)重仓股，宝信(xìn)软件(jiàn)取(qǔ)代五粮(liáng)液(yè)，新进前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为一(yī)季度(dù)唯一(yī)一只(zhǐ)仍保留在前(qián)十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台(tái)也(yě)遭(zāo)到陈皓(hào)减持，对(duì)比(bǐ)上(shàng)一个季(jì)度，陈(chén)皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一(yī)季(jì)度的第二(èr)大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中，主要供应(yīng)北斗(dòu)关键(jiàn)器件的(de)振芯科技、氟(fú)化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之外(wài)，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁德时代也退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的(de)看法。

　　他称，对(duì)于(yú)火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行(xíng)了(le)积极的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是(shì)一次全(quán)新的技(jì)术革命，将极大提(tí)升全社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价(jià)能(néng)力(lì)，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨后，也不太符合我们(men)“以相(xiāng)对合理(lǐ)的(de)价格买入(rù)预期收(shōu)益(yì)率更(gèng)高的资产(chǎn)”这一投资(zī)理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对(duì)产(chǎn)业和(hé)公司进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资(zī)时机出(chū)现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报中(zhōng)还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更倾向于(yú)通(tōng)过深入研究获得超(chāo)额(é)认(rèn)知、并最终映射到投资上来获(huò)得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每(měi)天都可以做选择，但终(zhōng)其一生最(zuì)重(zhòng)要的(de)其(qí)实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的(de)不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积极(jí)因素正(zhèng)在酝酿(niàng)或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的链(liàn)接，中国(guó)在中东、南(nán)美等新兴市场获(huò)得(dé)了(le)更多(duō)实(shí)质性认同的(de)声音和举(jǔ)动；国(guó)内主要城市的一二手房销售持续恢复，部分(fēn)行业已经进(jìn)入库(kù)存周期的尾段，我们可(kě)能真的只需要(yào)一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正循环。一如(rú)当下的证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆脱存量博(bó)弈(yì)的困难(nán)模式，迎来(lái)投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质(zhì)股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)

　　去(qù)翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基金副(fù)总经理朱(zhū)少醒一(yī)季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券商、新能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股上看，贵州(zhōu)茅台(tái)、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金(jīn)前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，金域(yù)医学新进前三(sān)大重仓(cāng)股，这也是(shì)自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断业(yè)务为核心的高(gāo)科(kē)技服务企业，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服务(wù)、大样(yàng)本和大数据”等资源优(yōu)势，为全国各级(jí)医疗机构提供领先的(de)医学诊断信(xìn)息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工(gōng)板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度新(xīn)进富国天惠前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生命(mìng)科学业务增长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材两只个(gè)股则在一(yī)季度退出(chū)富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在一季(jì)报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了(le)充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的(de)阶段。各(gè)项宏观(guān)经济(jì)指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松(sōng)，前几年实施的一些收缩(suō)性行(xíng)业(yè)监管政策(cè)放松管制的(de)迹象(xiàng)确认。投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现的复苏力度(dù)还不是很强，但我(wǒ)们(men)应该看到是积极的因素(sù)正在发挥(huī)作用持续(xù)的进程(chéng)中。更要重(zhòng)视的是市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)估值依然处于长周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引力的位置，当下权(quán)益(yì)市场处在(zài)较好(hǎo)的风险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投资(zī)者当前(qián)选择承受(shòu)市场波(bō)动对应的(de)预期(qī)回报水平的是相当合适的。未(wèi)来我们(men)依然会致力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具(jù)备精确预测(cè)市场短(duǎn)期(qī)趋势(shì)的可(kě)靠能力，而把精力(lì)集中(zhōng)在耐心收集(jí)具有远大前(qián)景的优(yōu)秀公司，等(děng)待(dài)公司自身创(chuàng)造价(jià)值(zhí)的(de)实现(xiàn)和(hé)市场情(qíng)绪在未来(lái)某个(gè)时点的周(zhōu)期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公司治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有(yǒu)更大的概率能在未(wèi)来为投(tóu)资者创造价值。分享企业自(zì)身增长带来的资本市场收益是(shì)成长(zhǎng)型(xíng)基(jī)金获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业(yè)内(nèi)知(zhī)名的(de)主投大消费(fèi)板块的(de)基金经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换(huàn)股，他(tā)又是(shì)如(rú)何看待未来市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披(pī)露的(de)2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体(tǐ)持仓的仓位(wèi)和行业板块(kuài)变化不(bù)大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道(dào)，一(yī)季度组合仓位和行业配置(zhì)没有大的变化(huà)，仍(réng)然(rán)坚持自下(xià)而上精选个(gè)股而非(fēi)择(zé)时(shí)的投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前(qián)三(sān)大重仓股仍(réng)为白酒龙头股，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看(kàn)，刘(liú)彦春对中国中免加仓(cāng)力度(dù)最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外(wài)，相比去年底持仓(cāng)，美的(de)集团新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季度(dù)，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场造成较大扰动。美(měi)国(guó)失业率水(shuǐ)平(píng)再创新(xīn)低，意味着(zhe)高利率环(huán)境大概率持(chí)续更长时间(jiān)。气(qì)球事(shì)件导致(zhì)中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行(xíng)仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行(xíng)正常(cháng)化需要一个过(guò)程，特别(bié)是(shì)居民和(hé)中小企业，需要时间修复资(zī)产负债(zhài)表、修复(fù)信(xìn)心。随着经济(jì)逐(zhú)步(bù)正常(cháng)化，居民消费(fèi)信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超预期(qī)回升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融(róng)风(fēng)险更多是流(liú)动(dòng)性问题(tí)，底层资(zī)产问题不大，海外央行及时救助可以避免(miǎn)风险蔓延(yán)。至少现阶段(duàn)我们(men)认为出现金(jīn)融危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理难(nán)度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收(shōu)益率在相(xiāng)对顶部位(wèi)置(zhì)，国(guó)家之家沟(gōu)通对话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重(zhòng)回正轨的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发(fā)展状况(k电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahuàng)之(zhī)外，我(wǒ)们可以将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可以看到很多公(gōng)司在(zài)过(guò)去几年始终做(zuò)正(zhèng)确的事(shì)，经营(yíng)效(xiào)率(lǜ)提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更(gèng)加优秀(xiù)、更加强大。不(bù)必总(zǒng)是关注(zhù)宏观数(shù)据，多看看(kàn)微观企(qǐ)业变化可以(yǐ)让(ràng)内心更加平静。我们对(duì)全年股票市(shì)场有信(xìn)心，未来(lái)将继(jì)续(xù)保持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益(yì)。

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