钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门(mén)又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题(tí)材搭配公司释放钠(nà)电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在(zài)2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连(lián)板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完(wán)全失(shī)灵(líng)，股价又在4个多月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式的涨跌折射的(de)是市场对(duì)传艺科(kē)技高(gāo)调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海(hǎi)口的产能(néng)又该(gāi)如何消(xiāo)化(huà)？过往投(tóu)资计(jì)划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但由(yóu)于(yú)钠电负极(jí)嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池(chí)能量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研(yán)发进度大大落后于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺(yì)科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局(jú)。彼(bǐ)时(shí)的公告显示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公(gōng)司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠(nà)电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技(jì)旋即(jí)涨停，当日盘后公(gōng)司迫不(bù)及待(dài)召(zhào)开电话(huà)会(huì)议(yì)，向合计(jì)64名(míng)分析(xī)师(shī)和个人投资者披(pī)露跨界(jiè)钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更(gèng)加疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布跨界后一口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技(jì)日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前车(chē)在(zài)前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披露(lù)钠电项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价(jià)也往往在公告(gào)披露后(hòu)录(lù)得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前10元/股左右(yòu)的温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开(kāi)始(shǐ)掉(diào)头向下，无(wú)论其(qí)如何(hé)发布“利(lì)好”消(xiāo)息，股(gǔ)价(jià)也(yě)再难掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移(yí)，迅速回落(luò)。截至(zhì)4月20日(rì)收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得(dé)一提的(de)是，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电(diàn)话会并在(zài)《投资者关(guān)系活动记(jì)录表》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务(wù)未来规(guī)划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息(xī)，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充(chōng)披露相关(guān)事项，传艺科技及(jí)公司(sī)董事长兼(jiān)总(zǒng)经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但(dàn)归根结(jié)底还是其资金有限(xiàn)与钠(nà)电(diàn)产能规(guī)划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让市(shì)场信服造成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根(gēn)据公司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设(shè)备成本约50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科技(jì)规(guī)划的钠电产能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭电官(guān)微消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟民4月16日(rì)在(zài)公开场(chǎng)合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土(tǔ)地(dì)，用30个月的时间，新(xīn)上钠(nà)离子(zi)电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月底(dǐ)有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺(yì)科技(jì)在上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅(jǐn)另(lìng)外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入(rù)类设备和印制电(dià减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭n)路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微(wēi)，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回函中(zhōng)，传(chuán)艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金(jīn)来源：截至(zhì)2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电池项目的(de)自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿(yì)元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠银(yín)行贷(dài)款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告称，传(chuán)艺科技及(jí)子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不超过20亿元(yuán)的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参团银行处(chù)于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其中(zhōng)的24亿(yì)元拟投(tóu)入钠电池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为2减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭7.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投(tóu)资金中的1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公(gōng)开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴(bào)跌，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供(gōng)应链项目计划(huà)到2024年(nián)末全部竣(jùn)工投产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公司营(yíng)收将在当(dāng)前基础上(shàng)翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并不再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干快上后产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数(shù)和性能(néng)来看，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装车应用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订(dìng)项目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订(dìng)单(dān)下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为(wèi)良好，并已与多(duō)名客户(hù)签订了(le)销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池(chí)分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年(nián)钠电池项(xiàng)目落地产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产(chǎn)能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布数据则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能(néng)中可以实现装(zhuāng)机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电(diàn)池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大(dà)比(bǐ)例(lì)的(de)替代。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠(nà)电池只会(huì)小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信，其在调研记录中预(yù)测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了(le)2023年(nián)钠电池(chí)市场的绝(jué)大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的(de)是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电池是在(zài)此(cǐ)前(qián)锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景下作为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠(nà)电池(chí)商业化进(jìn)程的讨论(lùn)甚(shèn)嚣尘上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳(yáng)明高近日就(jiù)表示：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对(duì)锂(lǐ)电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三(sān)元523电池(chí)。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料价格(gé)大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池(chí)。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池(chí)有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场(chǎng)普遍(biàn)认为钠(nà)电池还有降本(běn)的空间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继茂就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链完善(shàn)后，规(guī)模(mó)量产后(hòu)钠离子电池(chí)正、负极材(cái)料价格可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚(shèn)至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存在(zài)降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的(de)成本优势(shì)就依(yī)然存(cún)在，并(bìng)且随(suí)着技术不断发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子电池的降本(běn)空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能(néng)和(hé)锂离子电池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成熟(shú)后的钠离(lí)子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下时，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂(lǐ)价(jià)下跌(diē)无碍钠电池(chí)商(shāng)业化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研(yán)记录中(zhōng)曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池定价主(zhǔ)要根据碳酸锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波(bō)动而波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化(huà)之外(wài)，市场还(hái)担(dān)忧传艺(yì)科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管(guǎn)公(gōng)司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓(wèi)“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿(yì)元投(tóu)向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄(báo)型键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目的(de)实施地(dì)点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更(gèng)为重庆(qìng)市(shì)合(hé)川区工业园区核心区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为全资子公(gōng)司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建(jiàn)设(shè)，并将(jiāng)后者的产能从1600万(wàn)台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元(yuán)用于年产18万平(píng)方(fāng)米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印(yìn)制电(diàn)路板建设(shè)项目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该项目中的SMT工(gōng)序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至(zhì)江苏省高(gāo)邮市(shì)经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募(mù)资（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目(mù)，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投(tóu)入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以(yǐ)及建成(chéng)项目(mù)实(shí)际效益(yì)与预计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股书，薄膜(mó)线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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