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　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德(dé)表示(shì)，决策者可能不得(dé)不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了(le)通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示(shì)，他认为(wèi)美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退(tuì)，但(dàn)这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国(guó)家和地区的境(jìng)外(wài)投资(zī)者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施(shī)机(jī)构(gòu)之(zhī)间在交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联(lián)互(hù)通(tōng)的机制安(ān)排，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期(qī)可交易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币(bì)。

　　参与限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协(xié)议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外(wài)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申请成为场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场(chǎng)出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关(guān)于(yú)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况(kuàng)的(de)公告。公(gōng)告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日(rì)发布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗>油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随(suí)美联(lián)储继续(xù)加息预(yù)期以及(jí)欧美银行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力涨幅(fú)相对(duì)有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本(běn)面的改善(shàn)推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预(yù)期。油脂相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至(zhì)264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致(zhì)市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费(fèi)需求(qiú)的(de)增加。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动(dòng)内(nèi)盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也(yě)对盘面带(dài)来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料(liào)降至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的(de)九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的(de)最低水平。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降的(de)主要原因来自(zì)于(yú)产量的季节(jié)性(xìng)减产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策(cè)限制(zhì)导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下(xià)降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫情防控(kòng)措施优化调(diào)整(zhěng)带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕(zōng)现货(huò)价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随(suí)着(zhe)产量季节(jié)性增(zēng)加(jiā)，棕榈油重新累库也(yě)是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着(zhe)产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到港压力(lì)下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利(lì)润打开，产(chǎn)地(dì)让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响仍然(rán)起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。那(nà)么(me)，对于(yú)油脂市(shì)场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会(huì)议的(de)结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)带来压(yā)力(lì)，另(lìng)外(wài)国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的(de)油(yóu)粕比和(hé)当前(qián)年度南美大(dà)豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国(guó)生物柴油政(zhèng)策比例(lì)一段(duàn)时期内是(shì)固定的，不(bù)会(huì)因为原(yuán)油及宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为(wèi)消(xiāo)费(fèi)必需品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格(gé)波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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