北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功2l是多少斤 2l是多少kg以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的所有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的(de)公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利(lì)桑那州的部分芯片工作，但至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决(jué)不可(kě)能的问(wèn)题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活(huó)方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事(shì)物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能(néng)够在全国(guó)的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后果时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也(yě)是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要(yào)求，因为我们(men)都知(zhī)道，借了(le)很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因(yīn)为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险性事情，银(yín)行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有(yǒu)许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的时(shí)候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而(ér)直到它失(shī)控。人(rén)们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可能(néng)会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然(rán)有人(rén)诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没(méi)有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时(shí)成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不会让他们(men)接(jiē)替我们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优(yōu)秀(xiù)在(zài)于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不(bù)会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系(xì)，而总(zǒng)是会去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文化和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可(kě)以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边有(yǒu)能量(liàng)的人(rén)和活动；要(yào)活到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“12l是多少斤 2l是多少kg949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服(fú)力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我(wǒ)看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排2l是多少斤 2l是多少kg名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持续的地位？”

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