昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效(xiào)联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完(wán)成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持(chí)他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主(zhǔ)要(yào)或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘面大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看(kàn)，今(jīn)年下(xià)半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对(duì)东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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