本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不少风口的企(qǐ)业(yè)，但(dàn)基本面(miàn)都非(fēi)常垃圾，虽然表面看看(kàn)似乎(hū)都有亮点(diǎn)，但仔细(xì)看看就发现大(dà)都是(shì)垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从(cóng)事半导体晶圆生产代工(gōng)服务(wù)，为客户提供150-55nm不(bù)同制程工(gōng)艺，成(chéng)立5年就成长为(wèi)中国大陆(lù)收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代(dài)工产能(néng)第三大的纯晶圆代工企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政府根据集成电(diàn)路产业发展规划及(jí)“芯(xīn)屏(píng)器合”的产业发(fā)展战略，拟引进国际知名企(qǐ)业合作(zuò)设立晶圆代(dài)工(gōng)厂，此后，晶合集成(chéng)正式(shì)筹划建设。成立(lì)至(zhì)今，晶合(hé)集成(chéng)已成为国内面板显示驱动芯片龙(lóng)头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后(hòu)业绩爆发，利润此前一(yī)直大幅亏损，22年依(yī)靠收入和(hé)产品价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下(xià)游(yóu)面板行业需(xū)求大幅下滑(huá)，公(gōng)司选择了业绩最好的时(shí)候(hòu)上市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科、小综(zōng)合的(de)发展模式，形成(chéng)覆盖全国(guó)核心区域的医(yī)疗服务(wù)网(wǎng)。服务(wù)病(bìng)种涵盖神(shén)经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血(xuè)管、功能神经外科、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩一般般，民营医院里毛利率算(suàn)比较(jiào)低的那一档(dàng)，未来(lái)主(zhǔ)要看扩张，也要小心(xīn)政策(cè)的(de)影响，个人感觉比(bǐ)如几个(gè)国企医院（不(bù)论是收入增速还是估值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是(shì)一家拥(yōng)有高(gāo)精密狭缝式涂(tú)布(bù)模头产品的设计(jì)、研发和(hé)生(shēng)产(chǎn)及涂布技术产业化整体解决方案能力的(de)高新(xīn)技术企(qǐ)业。高精密狭(xiá)缝式(shì)涂(tú)布模头为锂电池生产涂布(bù)机的核(hé)心部件(jiàn)，涂布是继制备(bèi)正负极(jí)浆料(liào)完(wán)成后(hòu)的下一道工序，是(shì)锂电池生产(chǎn)前段工序的核心环节(jié)，目的是将正负(fù)极浆料均匀地涂覆(fù)在(zài)铝(lǚ)铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯(sī)特产(chǎn)品广泛应用(yòng)于锂离子电(diàn)池(chí)涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃(rán)料电池电(diàn)极涂(tú)布、液(yè)晶显示(shì)中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产(chǎn)业链公司，业绩在(zài)21年爆发，22年业(yè)绩更进(jìn)一步，但(dàn)行业基本(běn)见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游锂矿价(jià)格(gé)大幅下滑，且公(gōng)司只(zhǐ)是生产过(guò)程中很小的一块市场，天花板非常低，公司未来业(yè)绩(jì)压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家(jiā)专注于功率(lǜ)、传感和传输(shū)应用领域，提供模拟芯片及(jí)模块(kuài)封(fēng)装(zhuāng)的代工服务的制造商。中芯集成(chéng)以晶圆代(dài)工为(wèi)起点，向下延伸到模组(zǔ)封装(zhuāng)，为国内外客户提(tí)供一站式代工解(jiě)决方案，为功率、传感和传输等领域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生产制造平台，支持客(kè)户(hù)研发以(yǐ)及大规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业(yè)，处(chù)于(yú)规模(mó)扩张阶段，但由(yóu)于规模(mó)扩大(dà)太快，折旧(jiù)研发投入初(chū)期非常高(gāo)，因此利(lì)润大幅亏(kuī)损(sǔn)，好不容(róng)易快熬出头(tóu)了（资本支出高(gāo)峰在22年结(jié)束），公司(sī)也预期(qī)23年底会(huì)转为(wèi)盈(yíng)利(lì)，但下游需求在(zài)23年大幅放缓，公(gōng)司面对的压力显然是要(yào)比那(nà)些已经规(guī)模化完成(chéng)有利润的公司大得多，且公(gōng)司(sī)过于依赖中(zhōng)芯国际，未来还(hái)有可能面临同业竞争而(ér)收回许(xǔ)可的风险(xiǎn)。IPO募资高达(dá)219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰(fēng)股(gǔ)份(fèn)（603172）

　　万丰(fēng)股份主要从(cóng)事分(fēn)散染(rǎn)料(liào)及其(qí)滤饼(bǐng)的研发、生产(chǎn)及销售，产(chǎn)品以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺织物的(de)染(rǎn)色和印(yìn)花，经分(fēn)散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优(yōu)良，用(yòng)途广泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库(kù)、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润只有19年的(de)一半都不到，下戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班游服装行业景气度也一般，不(bù)关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司主(zhǔ)营(yíng)业务一直聚焦于汽车行业营销与(yǔ)后市场服务领域，为(wèi)客户(hù)提(tí)供相关(guān)软件产品(pǐn)及服(fú)务。2010年(nián)被用友网络收购后，公司继续独立经(jīng)营上述业(yè)务。用友汽车主(zhǔ)要面向(xiàng)汽车(chē)行业的整(zhěng)车厂、经(jīng)销商、服务(wù)站等客户，提供营销与后市场服(fú)务(wù)领(lǐng)域的(de)数智化解(jiě)决方案、云(yún)服(fú)务、软(ruǎn)件及专业服务。

　　用友集(jí)团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车数字(zì)化是趋势，且随着人均保有量的(de)增(zēng)长，公司(sī)行业前景(jǐng)不算很差，但公司自身技术含量较低(dī)，产品以车企营销系统为主，基本(běn)没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行(xíng)业(yè)有明显周期性。

　　七、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的(de)经纬股份主要从(cóng)事(shì)电(diàn)力工程技术服务(wù)及地理信息技术服(fú)务。电(diàn)力工程技(jì)术服务占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入(rù)比重超过(guò)80％，是公司(sī)主要收入和(hé)利(lì)润来(lái)源。电力工程技(jì)术服务主要系为电网(wǎng)企(qǐ)业、工商业(yè)企业(yè)电力相关(guān)工(gōng)程提供(gōng)规划(huà)咨(zī)询、设(shè)计、工(gōng)程建(jiàn)设等服务。

　　电网和(hé)地理(lǐ)信息设计咨(zī)询(xún)公司，主要是(shì)电力(lì)工程技术(shù)服务收入为主，比较(j戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班iào)依赖(lài)内蒙和浙江地区(qū)的国家电网，本质上是工程类企业，设(shè)备施(shī)工业务，所以应(yīng)收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微(wēi)是(shì)一家为智能手机、物联网(wǎng)等领域提供射频前端的芯片设(shè)计公司，主营(yíng)业务为射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售。慧(huì)智微具备全套(tào)射频前端芯片设计能力和集成化模(mó)组研发(fā)能力，技术体(tǐ)系(xì)以功率放大器（PA）的设计能(néng)力为核(hé)心，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集(jí)成无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力，产(chǎn)品系(xì)列(liè)覆盖的通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的(de)5G新频(pín)段等(děng)，可为客户提供无(wú)线通(tōng)信射(shè)频(pín)前端发(fā)射模组、接(jiē)收模组等。

　　射频前(qián)端芯(xīn)片模组公司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年(nián)业绩大幅放缓，下游砍单存货大(dà)幅增(zēng)长，亏损不断扩(kuò)大，主要是大量研发投入，但(dàn)高研发下，公司毛(máo)利率极低，远低于同行(xíng)业公司，但即便(biàn)这样，估(gū)值(zhí)却一路上升到150亿，在IPO之前(qián)大(dà)量机(jī)构(gòu)（近(jìn)40家(jiā)）参股（未来解禁后都会(huì)成(chéng)为抛售的主力(lì)）。搞不懂这公(gōng)司的价(jià)值(zhí)在哪(nǎ)里，但现在(zài)风口，很可能被炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航(háng)天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发(fā)、生(shēng)产(chǎn)、销(xiāo)售(shòu)和服务的国家级(jí)高新技术和专精特(tè)新“小巨人”企业。公司产(chǎn)品主要包(bāo)括雷达及(jí)配套装备，重(zhòng)点供应国内军方客户和(hé)军工集团。成立至今，航(háng)天(tiān)南(nán)湖已成为(wèi)我国防(fáng)空预警(jǐng)雷达主要生(shēng)产单位之(zhī)一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩大幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没有回(huí)到20年，且关联交(jiāo)易占比越来(lái)越高，对于这种客(kè)户不透(tòu)明度(dù)极高的军工企业，实(shí)在无(wú)法判断未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助(zhù)手是一(yī)家互联网数字化虚拟商品综合(hé)服务提供商，主(zhǔ)要为移动互联(lián)网相关场景客户(hù)提(tí)供移动(dòng)互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合(hé)运营、融合(hé)运营(yíng)、分(fēn)发运营等综合(hé)运营服务，为物联网相关场景提(tí)供物联网流量接入、硬(yìng)件方案、场(chǎng)景应用等综(zōng)合解决方(fāng)案及(jí戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班)云终端解决方(fāng)案，并根据客户需求(qiú)提供定制(zhì)化的运营支撑服务及技(jì)术服务。一家售(shòu)卖移动(dòng)流量、话(huà)费(fèi)、爱(ài)优芒(máng)会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综合(hé)型中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈利模式是获得购销差价或服务(wù)佣(yōng)金，占(zhàn)公司总收入超过9成(chéng)。

　　流(liú)量中(zhōng)间商，互(hù)联网(wǎng)卖流(liú)量的(de)公司，主要是(shì)卖视(shì)频(pín)会(huì)员和其他通用流量，业绩过去几(jǐ)年看起来不错(cuò)，但(dàn)公司现(xiàn)金(jīn)流越来越差，且互联网(wǎng)流量已经见顶(dǐng)，大互联网公司越来越不依赖买(mǎi)量来拓广业(yè)务，感觉上市(shì)就是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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