5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦(lún)药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药、药明(míng)康(kāng)德、智飞生物、沃森生(shēng)物、长(zhǎng)春高新等涨超1％。

　　医药(yào)板块今年以来(lái)持续处于低位水平，具有较大吸引力(lì)。截至5月23日，医药(yào)生物(wù)行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍(réng)处(chù)于历(lì)史较低分位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情(qíng)逐渐(jiàn)熄火后，医药板块作为老(lǎo)赛(sài)道是否(fǒu)能有反弹(dàn)行情？在后疫情时代(dài)，医药板(bǎn)块是否还有新的业绩驱动因素(sù)？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗g>医(yī)药行业复苏(sū)确(què)定性(xìng)很强

　　疫情(qíng)在(zài)2023年第一季度的(de)影响将会逐步(bù)消退，医药行业的基本面(miàn)正继续得到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板(bǎn)块(kuài)（创新药除(chú)外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相(xiāng)比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估值角度来(lái)看，在(zài)2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外(wài)）存(cún)在一定(dìng)的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一(yī)季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新药板块(kuài)的营(yíng)收与去年同期相比增加(j衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗iā)了6.56％，研(yán)发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入的比(bǐ)例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季(jì)度相(xiāng)比下(xià)降了12.44 pct，整体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)市值(zhí)/净现金已经从(cóng)2022第一季(jì)度(dù)的(de)8.84倍恢(huī)复到了(le)2023第一季度的(de)15.45倍。

　　衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗 alt="医药板块(kuài)底部或已现？（附股）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527155107165.png">

　　从(cóng)医药(yào)行(xíng)业的经营数(shù)据来看，除(chú)去创(chuàng)新药(yào)和疫(yì)情受益(yì)细分领域，医药板块中具有较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)能力的低估(gū)值(zhí)板块有原料药、医疗设备、血(xuè)制品(pǐn)、药店。

　　相较于(yú)许(xǔ)多创新药(yào)、器械(xiè)企业的产品销售(shòu)前景，国内市场仍未达到预期，原因在于近几年来(lái)，由(yóu)于老龄(líng)化，国内医保支出并未(wèi)增加太多，增(zēng)速中的增量大部分都被用于(yú)疫情(qíng)相(xiāng)关(guān)行业。

　　这也是为什么，国内的医(yī)疗行(xíng)业，增长(zhǎng)速度并不快。首(shǒu)先(xiān)，结构(gòu)性的分化(huà)是(shì)非常明(míng)显的，传统药(yào)企(qǐ)必须要给创新留出(chū)空间，比(bǐ)如(rú)在过去的三年中，港股创新药企的(de)年化营收增(zēng)速高达70％。对(duì)本土医药企业(yè)而言，要实现高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市场之外拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建(jiàn)仍是

　　医药投资(zī)的胜负手(shǒu)

　　目(mù)前在总需求复苏不及预期的背景(jǐng)下，医(yī)药(yào)板块中有刚性(xìng)需求的新基建板(bǎn)块或是最具(jù)有确定(dìng)性的(de)领域之一(yī)，一定程度上或仍是今年医药投(tóu)资的胜负(fù)手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下沉、区域平(píng)衡分布，医疗新基建再(zài)获政策扶持。4月13日，国(guó)家卫生健康委员会召开(kāi)新闻发布会(huì)，重点介(jiè)绍(shào)优质医疗资源下(xià)移、区域平衡(héng)布(bù)局(jú)。县医院作为县级医疗(liáo)卫生(shēng)服务(wù)网络的(de)龙头，连接着城(chéng)乡卫(wèi)生(shēng)服务体系。长(zhǎng)期(qī)以来(lái)，国家卫生健康委(wěi)通过开(kāi)展(zhǎn)三级医院对(duì)口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医疗资源下(xià)移，不(bù)断提高县级医(yī)院的综合实力。

　　今后，继续推进(jìn)人(rén)才、技术(shù)、管理的下移，通过城(chéng)市三级医(yī)院的对口支(zhī)援，托管，建立医联体，远程医疗(liáo)等多种形式(shì)，满足县域居民的(de)基本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾病在(zài)市县范围内解决奠(diàn)定(dìng)坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在接下来的工作中，将继续推进临床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各地(dì)按照“搭(dā)平(píng)台，建载(zài)体，促融合”的思路，重点加强群众需求较大的心血管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学(xué)、病理学等(děng)专科建设，补(bǔ)齐(qí)资源(yuán)短板，完成预期的建设任(rèn)务。随着具体政策的出台，相关的基层医疗器械市场或将受(shòu)益。

　　可(kě)发现与(yǔ)医(yī)疗成像器材、生命信息(xī)设备和心血管(guǎn)耗材相关的(de)板块将(jiāng)会有(yǒu)较大的(de)发(fā)展(zhǎn)空间。其中的个(gè)股(gǔ)有：联影医疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医(yī)疗、心(xīn)脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策频频出台(tái)，医疗器(qì)械市场持续扩张。随(suí)着国家继续支持(chí)优(yōu)质医疗资(zī)源(yuán)扩容下沉(chén)的政策(cè)，在未(wèi)来(lái)，医疗卫生资源的(de)分布(bù)将会得到优化，促进更多优(yōu)质的医疗资源向下扩容，释放更多中、基(jī)层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强医疗卫(wèi)生领域的基础(chǔ)设施(shī)建设的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，预计医疗(liáo)器械(xiè)采(cǎi)购将(jiāng)更加宽(kuān)松，这将推(tuī)动医疗器械市(shì)场的(de)快(kuài)速发(fā)展。在政(zhèng)策推动(dòng)下，国(guó)产品(pǐn)牌有(yǒu)望凭借(jiè)高性价比(bǐ)的优势加速进入医院，长期而言，随着多项政策支持(chí)的持(chí)续加强，国(guó)产替代将逐步加速，相关(guān)大(dà)型医疗器(qì)械的龙(lóng)头厂商将会(huì)抓住放量的机会(huì)，实(shí)现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建议关注国内高端医(yī)疗设备的(de)龙(lóng)头企业：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华内镜、开立(lì)医疗、海泰新光。这些(xiē)企业具有较好的产品性能、较(jiào)好的渠道和较强(qiáng)的研发(fā)能力。

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