北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能(néng)会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积(jī)电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动(dòng)汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而失(shī)去(qù)了(le)工作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发生了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很(hěn)多钱的(de)人会给银(yín)行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严(yán)重的(de)通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发(fā)生什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制造(zào)问题的(de)人。如(rú)果他(tā)们承担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们(men)最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是(shì)他(tā)也不(bù)能完(wán)全控制我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们(men)看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化(huà)投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的(de)投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元(yuán)的现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道(dào)，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的(de)资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让(ràng)股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预(yù)算是否达标，我们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我们(men)确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一直在试(shì)图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们(men)还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于(yú)从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的(de)投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而(ér)非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问(wèn)题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习你。“你的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗(bǎng)上排在差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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