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虎门销烟发生在哪里沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

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　　一、“中特估”投资范(fàn)式之一(yī)：低估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)在内(nèi)的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于(yú)历史平(píng)均水平附近。2）与此同时，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营(yíng)商股息率显著(zhù)高于市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式(shì)之二：政策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板(bǎn)块修(xiū)复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召开在(zài)即的第(dì)三(sān)届(jiè)“一带一路”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经济(jì)上升为国家(jiā)战略(lüè)，相关(guān)政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经(jīng)济”的(de)基础设(shè)施，持续得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏(sū)+人民币升值(zhí)的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链(liàn)作为原材料(liào)高度(dù)依(yī)赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之(zhī)一，将充分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需(xū)求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大(dà)型银行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作为国(guó)家重点(diǎn)支持(chí)的战(zhàn)略性产业之一，近年(nián)来经(jīng)历了行业调(diào)整和产能过剩的(de)困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在(zài)增长，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单(dān)大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革(gé)推动(dò虎门销烟发生在哪里ng)造船(chuán)企业重(zhòng)组(zǔ)整合(hé)和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现(xiàn)结构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高分红，类虎门销烟发生在哪里债(zhài)属性突(tū)出(chū)。经济增(zēng)速(sù)下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长及确(què)定性较高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块(kuài)上(shàng)市公司更加注重投资(zī)人回(huí)报，多家公司发布(bù)股东回(huí)报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承(chéng)诺未来(lái)几年高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来确定(dìng)性的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏(sū)大(dà)背(bèi)景(jǐng)下融资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也(yě)具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外(wài)，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且高分红的(de)板(bǎn)块，当(dāng)前(qián)银行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空(kōng)间较大。