昨(zuó)夜(yè)今晨，全球投资界(jiè)“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度(dù)股东大会召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分(fēn)开始，今年8月(yuè)30日将满93岁的巴菲特(tè)和老搭档、已经99岁(suì)的芒格出(chū)席伯克希尔(ěr)哈撒韦年度股东大会(huì)的问(wèn)答环节。

　　本次(cì)大会召开时的宏(hóng)观背景颇不平静：美国银行业动荡不安，债务(wù)上限谈判(pàn)僵(jiāng)持，经济徘徊于(yú)衰退的危险边缘，地(dì)缘政治冲突持续升(shēng)温(wēn)，人工(gōng)智(zhì)能正带来(lái)重大的机(jī)遇(yù)和风险，怀(huái)着“朝圣”心态而来的投资者们热切(qiè)盼望聆(líng)听“奥马哈先知”对大变革时(shí)代的点评和投资智(zhì)慧。

　　大会召开前，伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)发布一(yī)季度财报显示，第一(yī)季度(dù)净(jìng)利(lì)润(rùn)355.04亿美元，去年同期(qī)为55.8亿美元；第一季度营收853.93亿美(měi)元，去(qù)年同期为708.1亿(yì)美元；第一(yī)季度投资和衍生品收益为347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看(kàn)看巴(bā)菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持倒闭(bì)的硅谷银行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴(bā)菲特表示(shì)，在硅谷银行倒闭后(hòu)，监管机构必须做出赔偿所有储户的决定，因为不这样(yàng)做可能会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴菲特在回答一个问题时(shí)说，如果储户(hù)得(dé)不到补偿(cháng)，它给美国经济带来的后果无(wú)法想象。

　　2.美国和(hé)中国(guó)发生(shēng)冲突很(hěn)愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认(rèn)为(wèi)，中美关系(xì)紧张对(duì)两国会造成不必要的(de)伤害。芒格(gé)说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们(men)应该(gāi)做的就(jiù)是和(hé)中国和睦相处。美国应该(gāi)与中国大量(liàng)开展自(zì)由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美(měi)会(huì)有竞争，但(dàn)一(yī)直(zhí)都需要判断(duàn)，如果没有对(duì)方回应，事情(qíng)能有多大进步。两(liǎng)国(guó)都会有竞争力(lì)，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月(yuè)的波动(dòng)可能是二(èr)战以来最厉(lì)害的(de)一次

　　巴菲特表示，我们大(dà)部分的事业，在今(jīn)年报告的营(yíng)收都会比去年(nián)较低，这(zhè)都是因为(wèi)过去6个月(yuè)经济的(de)不(bù)景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去的这几个(gè)月公司都经历了很多的(de)波动(dòng)，这(zhè)可能是二战(zhàn)以来最厉害的(de)一(yī)次，二战的时(shí)候我们没有(yǒu)办法(fǎ)获(huò)得商品、货物，但(dàn)是这一次的波动来自于另外一个地方，他(tā)们可能(néng)在过去的6个(gè)月中出现(xiàn)了存货过多的情况，这不(bù)是说好像失业率(lǜ)、就业率的情况造成的，但是现在的经(jīng)济环(huán)境在这六(liù)个月已经(jīng)非常不一样(yàng)了(le)，而我们很多的经理人对于这(zhè)种(zhǒng)情况感觉(jué)到比较(jiào)惊(jīng)讶，存货怎么会一(yī)下子(zi)那么(me)多(duō)卖不(bù)出去。现在我们才慢慢地让销(xiāo)售情况有所恢复。

　　4.“好日子可(kě)能已(yǐ)经结束”！巴菲特第一季度净卖(mài)出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第(dì)一季度是股(gǔ)票的(de)净卖家(jiā)。财(cái)报(bào)显示，伯(bó)克希尔出售了价值(zhí)132亿美元(yuán)的股(gǔ)票，仅买(mǎi)入了28亿(yì)美元。净卖出104亿美元股(gǔ)票(piào)。

　　这些数(shù)据突显(xiǎn)出，巴菲特和他的长期得力(lì)助手查理(lǐ)·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自今年(nián)年初以来，该公(gōng)司的现金储备增加了20亿美(měi)元(yuán)，达(dá)到1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上(shàng)个(gè)月表示，随着(zhe)美联储加息和经济放(fàng)缓，投资者应该降低对股市回报的(de)预(yù)期(qī)。

　　巴(bā)菲(fēi)特对自己的企业做出了悲观的预测：好日(rì)子可能(néng)已经(jīng)结束。这位亿万富(fù)翁投(tóu)资者(zhě)预计，随着经济低(dī)迷(mí)放缓，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦公(gōng)司大(dà)部(bù)分业务(wù)的收益今年(nián)将下(xià)降。因为在过去6个月左右的时(shí)间里(lǐ)，美(měi)国(guó)经济的“令人难以置信的增(zēng)长时期”已经(jīng)接近尾(wěi)声(shēng)。伯克希尔经(jīng)常(cháng)被视为(wèi)经济健康状况的代表(biǎo)，因为(wèi)其业务范围(wéi)广(guǎng)泛，从(cóng)铁路到电力公用事业和(hé)零售。巴菲特曾表示，伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦公(gōng)司(sī)的成功归功(gōng)于过去(qù)几十年美国经济的(de)惊(jīng)人增长。

　　5.巴菲特强调(diào)：接(jiē)班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工(晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好gōng)作(zuò)，但他还会与贾恩一(yī)起协商，做最后的决策。公司传承在执行上(shàng)并不(bù)是这么简(jiǎn)单，管理(lǐ)伯克(kè)希(xī)尔可能(néng)不仅需要现在的这五个下一代(dài)领(lǐng)导人，而(ér)是更多(duō)有能(néng)力的人。如果他们(men)不能处理得当的(de)话，他就不会将伯克希尔交给他们。他还补充，每一个公司的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则(zé)表(biǎo)示，现在伯克(kè)希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资者提问：美联储(chǔ)现有的资产(chǎn)负债表规(guī)模(mó)是否令你(nǐ)担忧？

　　巴菲特表称他不担心美(měi)联储，支持美联储压低通胀率的使命，他也不(bù)担心美联(lián)储的资产负债表，尽管打趣(qù)称“那是一个很大的数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资(zī)产负债表从(cóng)8000亿美元增至2.2万亿美元，就让他想到(dào)一(yī)句(jù)话“现(xiàn)金(jīn)永远不是垃圾”。但(dàn)是(shì)他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就(jiù)像二(èr)战(zhàn)刚结(jié)束时美国所经(jīng)历的(de)那样。对(duì)此芒(máng)格也持相同观点，称(chēng)如果靠不断印钱(qián)来解决短(duǎn)期问题(tí)将会(huì)有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表示(shì)，美国没有其他地方(fāng)可(kě)以像二叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多(duō)石油储备(bèi)。不过页岩油井的(de)衰败也很快，开井第(dì)一天可(kě)能(néng)产量1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一(yī)年或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方(fāng)石油的管(guǎn)理(lǐ)层(céng)，对他(tā)们也(yě)很熟悉。西(xī)方石油做(zuò)了很多好的(de)事情，建了很多新井还能盈利。伯克(kè)希尔(ěr)并(bìng)不会(huì)购买西方石(shí)油(yóu)的控(kòng)股权，管理层(céng)已(yǐ)经很棒了。未(wèi)来不确(què)定是否会继(jì)续(xù)购(gòu)买更多(duō)石油(yóu)公司的股票，但对现在持股量很(hěn)满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取(qǔ)代美元的储备货币地位

　　有投资者提(tí)问：美(měi)国大批(pī)发债，美联储(chǔ)让债(zhài)务货币化，中国(guó)巴西沙特等都在(zài)与(yǔ)美元脱钩，在这(zhè)种(zhǒng)环境下(xià)，美元的货(huò)币储(chǔ)备(bèi)地位何时会受威(wēi)胁？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代美(měi)元储备货币地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲(fēi)特说，没有人比(bǐ)美联储(chǔ)主席鲍威尔更了解形势(shì)，但他无法控制财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。谁(shuí)都不知道，一种(zhǒng)纸(zhǐ)币(bì)能坚(jiān)持用多久才会失控(kòng)，尤其(qí)是在这种货币是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认为，美国晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好(guó)要(yào)大举印(yìn)钞很(hěn)容易，但(dàn)应该非常小心。如果货币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里(lǐ)放出来，就很难恢复，人(rén)们会(huì)对(duì)货币(bì)失(shī)去(qù)信任。

　　巴菲特称，无法预测会有(yǒu)什么(me)结果(guǒ)，反正不会是(shì)好结果。现在（大(dà)量发(fā)债）是一个非(fēi)常政治化的决(jué)策(cè)。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得(dé)选票会适(shì)得其反。芒格(gé)在(zài)提到日本的货币政策和财政政(zhèng)策时说，日本用日元做(zuò)了些奇怪(guài)的事(shì)。对(duì)于(yú)日本实施的经济政策，日本人应该接受(shòu)并作出应(yīng)对。巴菲特补充说，如果日元是储备货(huò)币，那(nà)些(xiē)事不可能发生。巴菲特说，他佩服日(rì)本，日本有一个更有凝聚(jù)力(lì)的社会，但美国不应该效仿日本。不断印钞是疯狂的(de)。

　　猪价持续低(dī)迷，国家研(yán)究启动第二批(pī)中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大(dà)于(yú)需的(de)市场格(gé)局下，我国(guó)生猪(zhū)价(jià)格整体偏弱运行，期(qī)间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)14元/公斤(jīn)以(yǐ)下。

　　回顾(gù)今年(nián)春节过后(hòu)的猪价走势，记者查询上甲(jiǎ)数(shù)据梳理(lǐ)发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格(gé)曾出现一波企(qǐ)稳反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次(cì)振荡下(xià)跌(diē)，直(zhí)至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后(hòu)，才(cái)再(zài)度出(chū)现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤(jīn)，随(suí)后在五一假期(qī)前又略有(yǒu)回(huí)落。

　　在近(jìn)期生猪价格低(dī)位运(yùn)行的情(qíng)况(kuàng)下，国家发改委于5月5日下午发布最新研究收储的公(gōng)告称，据国家发展改(gǎi)革(gé)委监测，4月24日(rì)—4月28日(rì)当周，全国平均猪粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下(xià)跌二级(jí)预警(jǐng)区间(jiān)。根据(jù)《完善(shàn)政府猪(zhū)肉储备调节机制 做好猪肉市场保供(gōng)稳价工作预案(àn)》规定(dìng)，国家发改(gǎi)委会同有关部门研(yán)究适(shì)时(shí)启动年内第(dì)二批中央冻猪肉(ròu)储备收储工作，推动生猪价格尽快(kuài)回归合理区间。

　　在(zài)国家(jiā)发(fā)改委发声后，生猪(zhū)期货市场预期(qī)走强，应声(shēng)上涨。截至5月5日下午收盘，生猪(zhū)期货主力合约(yuē)2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看，生(shēng)猪(zhū)现货市(shì)场(chǎng)整体延续(xù)振荡(dàng)下跌(diē)走势，价格无太大(dà)起色。徽商期货生猪分析(xī)师尉秀接受(shòu)期货(huò)日报记者采(cǎi)访时表示(shì)，4月来生猪(zhū)现货价(jià)格呈(chéng)先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月(yuè)初(chū)至中旬，因需求缺乏(fá)明显利(lì)好，叠(dié)加散户逢高出栏心(xīn)态增强，利空生猪价格(gé)，猪价(jià)振荡回落并在(zài)4月17日逼(bī)近春(chūn)节后低(dī)点(diǎn)（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进入4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)后，在(zài)相对较低的猪价下(xià)，市场心态(tài)开始转变(biàn)，养殖端低价惜售情(qíng)绪强、二(èr)育询盘(pán)增加，支撑价(jià)格(gé)止跌(diē)反(fǎn)弹，同时冻(dòng)品猪肉(ròu)价格(gé)的相对优(yōu)势也刺(cì)激(jī)贸(mào)易(yì)商从进口肉采购(gòu)转向对国内冻品猪肉采购，支撑(chēng)屠宰企业分割入库意愿加大，再(zài)叠加(jiā)月底逢五一(yī)假期备货，猪肉(ròu)终端需求有所好转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元(yuán)/公斤；而此后，较(jiào)高的成本导致生猪二育(yù)入(rù)场(chǎng)转为谨慎，屠(tú)企分割比(bǐ)例也有开收敛(liǎn)，叠加月末(mò)部(bù)分集团(tuán)企(qǐ)业有提(tí)前(qián)出栏迹象(xiàng)，在缝节必跌的‘魔咒’下(xià)，月末价格(gé)再次回落，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤(jīn)。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而(ér)五(wǔ)一小长假期间，虽有节假日提振，但(dàn)生猪(zhū)现货价(jià)格平均也仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申银万国(guó)期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需(xū)求(qiú)淡季，同时五一节前各养殖类上市(shì)公司公(gōng)布一季报显示其(qí)经营数据(jù)纷(fēn)纷亏(kuī)损，若猪价长(zhǎng)期维持(chí)低迷(mí)，养殖企业超预(yù)期去(qù)产能将对(duì)行业的发展(zhǎn)不利，容易导致猪(zhū)价的(de)大起大落。在这个节(jié)点，国家发改委宣布收储，可(kě)以看(kàn)出国家对生猪养殖行业(yè)健康发展的(de)重(zhòng)视与呵护，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储(chǔ)信号释(shì)放(fàng)下，本周五生猪(zhū)期(qī)货盘面随即作出反(fǎn)应走多。从收(shōu)储本身看，不会带来实质性生猪需求的增(zēng)长。不(bù)过，倘若(ruò)收储调(diào)控长期密(mì)集执行(xíng)，叠加二育等利多(duō)因素共振(zhèn)，或会给市(shì晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好)场带来(lái)比较明显的利多影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节(jié)假日(rì)过后，尉秀告(gào)诉记者(zhě)，因生猪(zhū)终端需(xū)求(qiú)缺乏实质性(xìng)利(lì)好，短(duǎn)期内猪价或延(yán)续低(dī)位区间振荡走势。

　　具(jù)体(tǐ)从生猪需(xū)求端看，尉秀表示，参考(kǎo)2020年(nián)至2022年的屠宰数(shù)据(jù)，每年5月宰量均有不(bù)同程度的提升，但(dàn)也非猪肉季节性消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季。

　　从供给(gěi)端看，据国家(jiā)统(tǒng)计局最新数据(jù)，截至今年(nián)一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同期(qī)高位水平；生(shēng)猪存栏(lán)4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年一季度生(shēng)猪存栏环比出(chū)现下跌，但同比依旧增长，并处于近(jìn)9年同期(qī)相对高(gāo)位。

　　此外从生猪产能变化(huà)来看，尉(wèi)秀表示，据农业部监测，2023开(kāi)年以来，国内能(néng)繁母猪(zhū)存栏已连续(xù)三(sān)个月下降，但下(xià)降(jiàng)幅(fú)度相(xiāng)当有(yǒu)限，累计下(xià)降1.97％。其中(zhōng)3月全国(guó)能繁母猪存栏量为4305万头，环比下(xià)跌(diē)0.87％，较2022年同期增(zēng)加(jiā)2.90％，依然(rán)高于4100万头(tóu)的正常(cháng)产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三方机(jī)构(gòu)数据，国内能繁(fán)母猪存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已经连续(xù)5个月下滑，累计(jì)下降幅度为(wèi)5.33％。其中(zhōng)，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口(kǒu)径(jìng)的统计数(shù)据可以看出，生猪产能有继续回调走势，但截至3月(yuè)降幅均有限。综(zōng)合来看，当下产能基础依旧稳固，生猪供(gōng)应充盈(yíng)，并没(méi)有出现能够驱(qū)动周(zhōu)期上行趋势(shì)的(de)力(lì)量。”

　　展望5月猪(zhū)价，在尉秀看(kàn)来，伴(bàn)随(suí)着猪价再次阶段性走低，二(èr)育补栏或(huò)会再次进场，带(dài)动猪(zhū)价走高；但(dàn)今年(nián)二(èr)次育肥(féi)进出场节奏(zòu)切换加快(kuài)，需关注(zhù)进出(chū)场节奏(zòu)对猪价的(de)带(dài)动。此外(wài)受冬季猪病等影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的(de)小(xiǎo)体(tǐ)重猪急(jí)抛，出栏(lán)量的提前透(tòu)支将在6月(yuè)前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利(lì)多(duō)影响或许在5月(yuè)份有体现(xiàn)。总的(de)来看，5月猪价价格(gé)重心或高于4月，建(jiàn)议继续重点关注(zhù)二次育肥、冻品入库(kù)及收储带来的情(qíng)绪(xù)面影响。

　　方正(zhèng)中期(qī)饲料养殖(zhí)板块(kuài)研究员(yuán)宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍(réng)维持高(gāo)位，并高于(yú)去年同期水平，出栏(lán)体重(zhòng)虽有连(lián)续回落，但绝对体重仍在120kg以上(shàng)，反映上游大(dà)猪仍在释(shì)放(fàng)之中，二育增(zēng)加导(dǎo)致大猪仍有阶段(duàn)性(xìng)出栏压(yā)力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加(jiā)带来(lái)的生猪出栏在5月份可能继续(xù)保持(chí)惯性增涨。但今年(nián)二季度开(kāi)始(shǐ)生猪市场将逐步(bù)过度(dù)至季节(jié)性(xìng)旺(wàng)季，因此生猪(zhū)近端现货价格大(dà)概率已(yǐ)在慢慢(màn)接近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生(shēng)猪需求的旺季，叠加能繁(fán)母猪的调减在(zài)下半年(nián)会有(yǒu)一定程度的体现，价格(gé)重心或(huò)高于(yú)上半年，2023年全(quán)年猪价(jià)的高点有望在下半年(nián)形成。

　　“我(wǒ)们(men)认为，上半年生猪供应压力最大(dà)的时间点有(yǒu)望逐(zhú)步过去(qù)，叠加经济复苏、非瘟带(dài)来(lái)仔猪存栏的损失以及(jí)猪肉收储，消费端(duān)恢复(fù)后下(xià)方现货价(jià)格空间(jiān)有限并有望反弹。但(dàn)考虑到2022下半(bàn)年(nián)生(shēng)猪养殖利润偏高，能繁母猪(zhū)存栏恢(huī)复，2023年生猪(zhū)总体供应有望(wàng)逐步增(zēng)加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易(yì)节奏的把握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者可以在养(yǎng)猪成本一带逐(zhú)步择(zé)机(jī)入场买入(rù)生猪2307合(hé)约，另外等反弹后逢高空2309合(hé)约。

　　宋从志表示，当前生猪期货2305合约期(qī)现已在逐步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺季升水(shuǐ)扩大(dà)，由于生(shēng)猪(zhū)期价目前整体估值(zhí)不高，后续在(zài)收(shōu)储加(jiā)持下，期价存在继(jì)续往上(shàng)修(xiū)复的空(kōng)间。建议投资者在交易上可从单边转为观望(wàng)，边际(jì)上警惕饲料养殖板块集体估(gū)值下移(yí)带来的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好