5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金(jīn)、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及(jí)投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本(běn)；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行为何下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下(xià)调(diào)存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在(zài)利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行(xíng)了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)下调(diào)也是要(yào)将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，202中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜3年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号(hào)意(yì)义的作用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资(zī)金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政(zhèng)政策产业(yè)政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利(lì)率或仍维(wéi)持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市(shì)场化定价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国(guó)国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持(chí)续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面(miàn)银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次(cì)政策(cè)调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银(yín)行内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存(cún)款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预(yù)期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的(de)活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使(shǐ)得(dé)对公客户(hù)活期存(cún)款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是(shì)降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风(fēng)险收(shōu)益率，利(lì)多永续(xù)经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化(huà)，活期(qī)存款占比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下(xià)行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧了银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股(gǔ)票也(yě)将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针(zhēn)对银行协定存(cún)款及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的(de)超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位数(shù)水平，虽然债市(shì)多(duō)头(tóu)环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基金(jīn)、公(gōng)募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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