在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用事业和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少20八哥鸟寿命是多少年12年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之(八哥鸟寿命是多少年zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银(yín)行(xíng)策(cè)略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何(hé)时候都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪(zōng)基金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基(jī)金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学(xué)家预(yù)计(jì)，美(měi)国(guó)经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度(dù)开(kāi)始。

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