A股“股王”之争进(jìn)入(rù)白(bái)热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值(zhí)得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则(zé)其(qí)总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为(wèi)“市(shì)值王(wáng)”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国(guó)内(nèi)经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)市值之首，得益(yì)于当解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音时基建大发展时期，中(zhōng)石(shí)油在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了(le)八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互(hù)联网金融(róng)牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音源(yuán)：微(wēi)信公(gōng)众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期(qī)，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突然崛(jué)起更是(shì)开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后(hòu)，除了离(lí)不开国家(jiā)政策(cè)持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大(dà)概(gài)念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的(de)强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的(de)上(shàng)市公(gōng)司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成提升生产力(lì)的重要(yào)因素，二级市场对科(kē)技企业的(de)态度能一定程(chéng)度(dù)显示出科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预(yù)示(shì)着市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的(de)背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的(de)中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计(jì)算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商(shāng)向(xiàng)数(shù)字科技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日(rì)研报(bào)显示(shì)，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能(néng)否打破(pò)“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故(gù)事引发(fā)市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的(de)传(chuán)说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的(de)上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽之(zhī)后往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶(bó)，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业(yè)景气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩水至(zhì)30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多家公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述(shù)公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持(chí)高位，市场普遍观点(diǎn)还(hái)是认为，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此前市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是(shì)成本方面(miàn)的问题(tí)，中国移动(dòng)本质作为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需要(yào)持续不断的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资(zī)本开支(zhī)，也不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国移动今年(nián)一季度的(de)营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据(jù)业(yè)内人士测算，这意(yì)味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀(pān)升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入对(duì)主营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入规模(mó)实现新跨越，去(qù)年(nián)移(yí)动云收入(rù)达(dá)到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第(dì)一阵营。

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