自2022年底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓势，展现出积(jī)极(jí)回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理(lǐ)也随(suí)之调仓换股(gǔ)，成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将明星基金经(jīng)理们近期(qī)投资动向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的(de)2023年一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈(chén)皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一季度投(tóu)资(zī)情况出炉。

　　仓位往往代表了(le)基(jī)金经理(lǐ)对后(hòu)市的基本(běn)看法。多数明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚(jiān)持(chí)了自己的投资风格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人(rén)士(shì)看(kàn)好后市，如刘彦春表示(shì)对全年(nián)股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季(jì)度的(de)表现持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基(jī)本(běn)面验证，预计(jì)更注重基本面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一提的是(shì)，陈(chén)皓(hào)在一(yī)季报也用相当大的篇(piān)幅谈了(le)他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能(néng)）很可能是一次(cì)全新的(de)技术革命，但直言客(kè)观(guān)上当下的研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续(xù)维(wéi)持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受基(jī)民关注(zhù)的基金经理，他(tā)是国(guó)内首位千(qiān)亿级主动权益(yì)基金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今(jīn)年一季度仓位基(jī)本都维(wéi)持高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，多只基金(jīn)一季度末仓位(wèi)均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理(lǐ)的(de)四只基(jī)金中规(guī)模最大的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市值(zhí)占(zhàn)基金净值比例(lì)的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末的(杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介de)94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的易方达优(yōu)质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度(dù)末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有(yǒu)下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保持了一(yī)定(dìng)水(shuǐ)平的港(gǎng)股仓位，一季(jì)度末所(suǒ)管理的4只基(jī)金基本维持和去年底的差不(bù)多的(de)港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选，一季(jì)度末该基(jī)金持有港股(gǔ)和美股的比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配(pèi)置港股 和美股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调整。

　　而张坤在(zài)易(yì)方(fāng)达亚洲精选中也写道，在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)科技(jì)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的(de)配置，另外(wài)，在区域(yù)分布上配置的更加(jiā)均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加(jiā)仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力，经(jīng)常在季报(bào)中谈及，投资者(zhě)需要时刻(kè)保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而理性(xìng)的心理状态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则(zé)，等(děng)到机会时全力出击。他一(yī)直保持着(zhe)偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是(shì)在结构上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝筹精(jīng)选一(yī)季(jì)度末持(chí)仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不大(dà)，贵州茅台再次成为该基(jī)金的第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤(kūn)明(míng)显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股(gǔ)和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明生(shēng)物退出(chū)前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方达优质企业(yè)三(sān)年(nián)持有(yǒu)的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是(shì)易方达亚洲精选和易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均为腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而(ér)虽然(rán)一季(jì)度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质(zhì)精选的第一大重仓股，但相(xiāng)较去年底(dǐ)已经进行了减持，同样(yàng)减(jiǎn)持的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前(qián)十大重仓股之列。而美团新进其前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度(dù)末他所管理规模(mó)基本和去(qù)年底持(chí)平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易(yì)方达张坤管理的(de)4只基金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易(yì)方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规(guī)模(mó)，位居(jū)基金行业(yè)“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要的

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰(xī)写(xiě)道自己的投资思路，这(zhè)一(yī)次也不例外，值得投资者看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本(běn)面(miàn)价(jià)值投资很吸引人的(de)一点是，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来充分(fēn)观察公司(sī)的发(fā)展，等到它们(men)用事实证明自(zì)己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价(jià)值投资的优势之一在于可积累(lèi)性。具体来说，积(jī)累体现在(zài)对基本面分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使(shǐ)投资者未来更可能(néng)做出对具体投资(zī)标的内(nèi)在价值的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是(shì)针对(duì)某一次投资，积累的(de)重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长(zhǎng)期复合(hé)回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是这一目(mù)标的最重(zhòng)要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级(jí)的经验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全面而(ér)尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企业(yè)的竞争(zhēng)力并跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识(shí)别出好(hǎo)公司是如此重要(yào)，因(yīn)为好公(gōng)司不是好股票的(de)唯一(yī)情形就是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带(dài)来长期可观的(de)回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的定期报告(gào)并对财务数据进行系统整(zhěng)理和(hé)分(fēn)析，是(shì)理解企业基(jī)本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报(bào)告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反映在财务(wù)数据中，定量的数(shù)据可以用来检验并修正调研中(zhōng)对企业形成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和(hé)当(dāng)前(qián)的(de)财务状况(kuàng)了(le)如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看它的(de)年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人(rén)。如果你阅读了(le)年报中的附注(zhù)，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的所(suǒ)有人(rén)。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功(gōng)的公司(sī)都经(jīng)历过短期的经(jīng)营(yíng)业(yè)绩和股价的(de)震荡，经历(lì)过市场先(xiān)生(shēng)态(tài)度的冷暖，但它们(men)成功的模式往往没有变(biàn)化(huà)，通(tōng)过深入的(de)研究(jiū)并抓住这些关键的因(yīn)素(sù)，是能够一路(lù)坚持下来(lái)的(de)重要因素，也通常意味着(zhe)长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三(sān)的(de)基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的(de)广发双擎升级为例，一季度末该(gāi)基金保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本(běn)是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季度(dù)持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅(fú)度调整。数据显示，广发双擎升级一季度末(mò)前(qián)五大重仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该基金去年四季度(dù)末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行(xíng)业为新(xīn)科(kē)技技术演绎预测中的(de)相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的高(gāo)端制造业(yè)资产经历了(le)下(xià)跌。在(zài)海外金融风(fēng)险担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热(rè)烈的应用(yòng)展望(wàng)，资金分(fēn)流可能是高端制(zhì)造(zào)业相(xiāng)对表现不理想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升级基(jī)金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该基金重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年四(sì)季度相比，刘格菘一(yī)季(jì)度的(de)重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪(dí)退(tuì)出了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘(sōng)对(duì)市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公司(sī)季(jì)度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重基本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场一(yī)季(jì)度(dù)的阶段特(tè)点来说，当前市场的参与资金(jīn)方(fāng)呈(chéng)现复(fù)杂多(duō)样的趋(qū)势，收益预期(qī)的时间维(wéi)度预(yù)期也(yě)呈现分化，因此短期内(nèi)市(shì)场在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换速度(dù)都(dōu)会可预(yù)见地(dì)加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信(xìn)息(xī)的处理上(shàng)提(tí)高(gāo)了难(nán)度(dù)，短期内基(jī)本面(miàn)估值匹配的(de)压(yā)力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和(hé)人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投资选手(shǒu)，陈(chén)皓一(yī)季度(dù)如何(hé)调整投(tóu)资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新经济基金中回(huí)顾一(yī)季度市场行情时表示(shì)，一(yī)季度中国经济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和企业投资(zī)的信心恢(huī)复会有一个过程，因此短(duǎn)期持续(xù)加杠杆的动力不强，复苏力(lì)度相比市场乐观预期(qī)仍有(yǒu)一定差(chà)距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行(xíng)为(wèi)代表(biǎo)的欧美(měi) 金(jīn)融风(fēng)波暂时(shí)平息(xī)，但也(yě)让投资者担(dān)心这是否只是当下复(fù)杂环(huán)境下(xià)各(gè)种危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进一(yī)步增强了未来(lái)通(tōng)胀的(de)韧性，也让美联储(chǔ)在货币政策(cè)调整决策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济(jì)基本(běn)面遇到无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成）”和部(bù)分国企相关板块(kuài)获得了(le)边(biān)际(jì)资金(jīn)的(de)巨量涌入(rù)，机构短时间(jiān)剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈(tán)及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基(jī)本面(miàn)驱动(dòng)的投资主线，本基(jī)金一季(j杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介ì)度操作不多，主要包括行业上用医药替(tì)代了部分白(bái)酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期(qī)基本面(miàn)一般或者机(jī)构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的中小盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变化上看(kàn)，此前连续3个季度(dù)位列前(qián)五大重仓股之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信软件取(qǔ)代(dài)五(wǔ)粮液，新进(jìn)前五大(dà)重仓股。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓股的贵(guì)州茅台也遭(zāo)到(dào)陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一(yī)个季度(dù)，陈皓(hào)在一季(jì)度减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台(tái)，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上(shàng)一季度的(de)第二大重(zhòng)仓股(gǔ)退(tuì)居第(dì)四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头(tóu)中的(de)巨化股份、特钢龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个(gè)股一季(jì)度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了(le)五粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能）主题(tí)我们也进行(xíng)了积极的研(yán)究，方向上(shàng)非(fēi)常认同其很可能是一次(cì)全新的(de)技术革命(mìng)，将极大提(tí)升全社会的(de)生产效率(lǜ)，但客(kè)观上我们当下的(de)研究认知还(hái)不具备对相关标的(de)的(de)定(dìng)价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，也不(bù)太符合我们“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因(yīn)此(cǐ)会(huì)选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，继续对产业和公司(sī)进行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资本市场即(jí)期涨跌(diē)带(dài)来(lái)的多巴(bā)胺，我(wǒ)们(men)更倾向于通过深入研究获得超额(é)认(rèn)知、并最终映射到投资上来(lái)获得(dé)内啡肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一生最重要(yào)的其(qí)实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不(bù)断学习、反思、进化，努力(lì)追寻的正(zhèng)是在每(měi)一次关(guān)键选(xuǎn)择时将胜率再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认(rèn)为(wèi)，“一(yī)些积极(jí)因素正(zhèng)在酝(yùn)酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链(liàn)接，中(zhōng)国在(zài)中(zhōng)东、南美等新(xīn)兴(xīng)市场获得了更多实(shí)质性认同的声音和(hé)举动；国(guó)内(nèi)主要城市的一(yī)二手房销售持续恢(huī)复，部分行业已经(jīng)进(jìn)入库存周期的尾段(duàn)，我们(men)可能(néng)真(zhēn)的(de)只(zhǐ)需(xū)要一点点信心(xīn)，就能(néng)扭(niǔ)转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的(de)希(xī)望其能够早日摆脱存(cún)量博弈的(de)困难(nán)模式，迎来(lái)投资人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经理朱少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医(yī)疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等(děng)板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位(wèi)居富国(guó)天(tiān)惠基金前(qián)三大重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股，这(zhè)也是自(zì)2021年以来，金(jīn)域(yù)医学(xué)首(shǒu)次(cì)进入富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金域(yù)医学是一家以(yǐ)第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断业(yè)务为核心的高科技(jì)服务(wù)企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级医(yī)疗(liáo)机构(gòu)提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础(chǔ)化(huà)工板块中(zhōng)的(de)蓝晓科技也在一季度新进富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)，受益于生命科(kē)学(xué)业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康德、瑞丰新材(cái)两只(zhǐ)个股则在(zài)一季度退出富国(guó)天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度实体经(jīng)济进(jìn)入了(le)复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年(nián)实施的(de)一些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政策(cè)放松(sōng)管(guǎn)制的迹象确认(rèn)。投资者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是(shì)积极的因素正在发挥作用(yòng)持(chí)续的进程中。更要重视的(de)是市场(chǎng)的整体估值依(yī)然处于长周期中很有吸引力(lì)的(de)位置(zhì)，当下权益市(shì)场处在较好的风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间维度(dù)，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面(miàn)临的重重(zhòng)困难终将找到(dào)解决的出(chū)路。投资者(zhě)当前选择(zé)承受市场波(bō)动对应的预期(qī)回(huí)报水平的是相当合(hé)适(shì)的。未来我们依然会致力于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季报披露(lù)时(shí)反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并不具备精(jīng)确预测(cè)市场短期(qī)趋(qū)势的(de)可靠(kào)能(néng)力，而把精力集中在耐(nài)心收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个(gè)时点的(de)周(zhōu)期性回归(guī)。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏好投资于具(jù)有良好“企业(yè)基因”，公司(sī)治理结(jié)构完善、管理(lǐ)层优秀的企业(yè)。我们认(rèn)为此(cǐ)类企业，有更大的(de)概率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来(lái)的(de)资本(běn)市场收益是成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板块的基(jī)金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是(shì)如何看待未来市场，也值得(dé)投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓(cāng)位和行业板块变(biàn)化不大(dà)。他(tā)在景顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没(méi)有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精(jīng)选个股而(ér)非择时的投资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒龙头(tóu)股，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾(fén)酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力(lì)度(dù)上看，刘(liú)彦春(chūn)对中国中免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一季度环比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年(nián)底持仓，美的集团新进前十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨(chén)光股份退(tuì)出(chū)前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我(wǒ)国经济温和(hé)复苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变(biàn)化对国内(nèi)资本市场造成较大(dà)扰(rǎo)动。美国失业率水(shuǐ)平再(zài)创新低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环(huán)境大概率持续更长时间。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市场开始偏(piān)离复(fù)苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我(wǒ)国经济(jì)复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常(cháng)化需要(yào)一个过程，特(tè)别(bié)是居民和(hé)中(zhōng)小企业(yè)，需要(yào)时间修复资产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步(bù)正常(cháng)化(huà)，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费(fèi)今年大(dà)概(gài)率超(chāo)预期回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入上行(xíng)周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷(léi)反映出加息(xī)过快带来的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储紧缩速度和幅度(dù)向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资产(chǎn)问题不大，海(hǎi)外(wài)央(yāng)行及时救助(zhù)可以避(bì)免风(fēng)险蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通(tōng)胀和金融风险并存，处(chù)理难度(dù)较(jiào)大，这也(yě)意味着(zhe)全(quán)球无(wú)风(fēng)险收益率在相对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之家沟通(tōng)对话(huà)、加(jiā)强合(hé)作(zuò)的(de)可(kě)能性也(yě)在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正(zhèng)轨的(de)路上。除了继续关(guān)注整个(gè)经济(jì)体发展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观(guān)企业层面。可以看到很多公(gōng)司在(zài)过去几(jǐ)年始终做正确(què)的事(shì)，经营(yíng)效率提(tí)升(shēng)，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们对(duì)全年股(gǔ)票市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续(xù)保持合同(tóng)约定较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机(jī)会。期待为持(chí)有人创造良好收益。

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