财(cái)联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计(jì)算(suàn)机和通(tōng)信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下(xià)游运用，在(zài)经(jīng)济复苏(sū)相对(duì)温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基(jī)金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎(qíng)升级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些(xiē)标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基(jī)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会(huì)的(de)格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的(de)资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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