财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多(duō)位知名基金(jīn)经(jīng)理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和投(tóu)资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视(shì)、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期(qī)成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在(zài)内，众多知名(míng)基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并(b均码一般是什么码，均码一般是什么码数ìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新(xīn)入(rù)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn均码一般是什么码，均码一般是什么码数)大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示(shì)着(zhe)某个(gè)板块进(jìn)入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也(yě)有(yǒu)一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍(réng)对新(xīn)能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经(jīng)理在(zài)AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个(gè)人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投资者优先(xiān)关(guān)注应(yīng)用(yòng)层投资机(jī)遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时(shí)代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数(shù)、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要(yào)见底，本身(shēn)今年科(kē)技股(gǔ)的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一(yī)轮调整期(qī)，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本(běn)轮后续(xù)调(diào)整时(shí)长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先(xiān)实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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