昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全(quán)押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易(yì)保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(s一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽huǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择(一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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