美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区(qū)银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平(píng)的(de)存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部(bù)银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银(yín)行(xíng)危机火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银(yín)行有非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官(guān)员(yuán)正(zhèng)在评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一(yī)半的(de)美国人担(dān)心他们在银行或其他(tā)金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后(hòu)不(bù)久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心自(zì)己资(zī)金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛(luò)普(pǔ)并(bìng)未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们(men)对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会(huì)议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调(diào)25个(gè)基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机制利(lì)率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的(de)影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对经(jīng)济造成影(yǐng)响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国再度(dù)出现破(pò)产银(yín)行，造成美(měi)国(guó)股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化(huà)工(gōng)组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带(dài)来(lái)短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是(shì)否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察(chá)美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留(liú)意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利(lì)率上升和(hé)通胀居(jū)高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放(fàng)缓(莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升(shēng)。而(ér)在此次美联储议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货(huò)币政策(cè)路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的(de)风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注(zhù)点(diǎn)在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是(shì)否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的(de)相似性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在(zài)银行(xíng)业危机(jī)的(de)背景下，宏观(guān)避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限的(de)加(jiā)成；二是(shì)当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好(hǎo)于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留(liú)意是(shì)否会重(zhòng)现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑(chēng)力(lì)度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出(chū)现，但市(shì)场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本(běn)面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总(zǒng)计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥(lì)青装置开工率持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当(dāng)前(qián)沥青(qīng)供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续(xù)关注(zhù)国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节性淡季，南(nán)方开始进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需(xū)求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的(de)主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力(lì)石(shí)化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增(zēng)加预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随(suí)着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻(luó)辑(jí)在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回(huí)升的态势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月(yuè)合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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