碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带(dài)动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的(de)观望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调(diào)查(chá)的(de)情况看，一些电池(chí)龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方面还需要(yào)看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士(shì)此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去(qù)年(nián)四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这(zhè)一举措(cuò)在一季度(dù)实际(jì)上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士直言，相关(guān)库(kù)存基(jī)本出清，后(hòu)续(xù)将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁(níng)德时代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿(yì)元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材料价(jià)格和库存水平，两项关(guān)键的指(zhǐ)标也构(gòu)成(chéng)锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产(chǎn)业创新(xīn)联(lián)盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然(rán)存在一些问题(tí)，包括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财(cái)联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号，一(yī)系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析(xī)人士(shì)指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的(de)局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带(dài)动产业(yè)需求回暖。从终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要来自(zì)车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季(jì)度到来，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅度(dù)不(bù)可能(néng)太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳(tàn)酸锂价格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来(lái)的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权(quán)。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电池回(huí)收布(bù)局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经(jīng)历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑(huá)。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链(liàn)各个环节的(de)价(jià)格以及供(gōng)需(xū)变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依旧处(chù)于高位，虽然(rán)需(xū)求端(duān)稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了出货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出现主动减产的(de)情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降(jiàng)86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两(liǎng)年追高(gāo)入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国(guó)最大(dà)的(de)两(liǎng)个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也(yě)需要通过(guò)长(zhǎng)协(xié)确(què)定，按市价定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一(yī)个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下(xià)游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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