近日(rì)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论(lùn)地(dì)震。曝(pù)光(guāng)的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言(yán)论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文(wén)化也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投资(zī)9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交(j网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思iāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的(de)发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成(chéng)为了(le)炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐(lè)部(bù)之一(yī)。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思(sī)资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资(zī)本、游(yóu网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思)族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资(zī)，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果文化(huà)最为青睐(lài)，8轮融(róng)资中一(yī)共投了(le)4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四(sì)个演艺(yì)空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结(jié)冰文(wén)化(huà)传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)此(cǐ)前控股(gǔ)的(de)笑果演艺(yì)股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原(yuán)股(gǔ)东笑果文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳(ào)台法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果文化(huà)或许是(shì)在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看到本次出(chū)事，此前脱口秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰(fēng)富多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观(guān)众一边大笑(xiào)一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要张(zhāng)狂和(hé)外(wài)向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤(yóu)其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能没(méi)有进(jìn)行非常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员(yuán)、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的是线上(shàng)长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资本却(què)后劲(jìn)不(bù)足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱(tuō)口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶(bó)来品(pǐn)在国内的(de)发展(zhǎn)历(lì)程要短(duǎn)得(dé)多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》等(děng)热门综艺频频(pín)占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波(bō)迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据(jù)显示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合(hé)一(yī)集团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也(yě)明显呈现出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑(xiào)果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且(qiě)集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本(běn)对脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口(kǒu)秀企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应与高速增长的(de)市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复(fù)合增(zēng)速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人高承(chéng)远对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不(bù)吃香(xiāng)。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本(běn)的投(tóu)资逻辑(jí)天然是(shì)确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不(bù)确(què)定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投(tóu)资(zī)人指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持(chí)续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个(gè)行业(yè)的上线，这才是(shì)这个行(xíng)业可持(chí)续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为大(dà)文娱行业中的一员(yuán)，和(hé)这个行业中的其余行(xíng)业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平台，行业(yè)本身的(de)“护(hù)城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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