5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zh大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃uǎn)跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利(lì)好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国(guó)创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资(zī)为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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