财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅(fú)调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经(jīng)理选择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算(suàn)机和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍(réng)对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他(tā)表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓(cāng)押(yā)进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认(rèn)为这(zhè)些股票的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层面中国的国粹有哪些上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要(yào)集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域(yù)的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是(shì)消费(fèi中国的国粹有哪些)的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在(zài)A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过去(qù)几年其实(shí)没有太(tài)多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间中国的国粹有哪些没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季(jì)度可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太(tài)适合大多数(shù)的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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