4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在(zài)于(yú)国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的(de)双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎ酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围n)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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