金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益，维(wéi)护利(lì)率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合中国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的(de)协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人民币利(lì)率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需(xū)求加入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交(jiāo)易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通过(guò)中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达(dá)成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外(wài)与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银(yín)行开立人民币(bì)基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收取xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外结算公(gōng)司(sī)名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在(zài)轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业(yè)务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境外参(cān)加(jiā)行的(de)业(yè)务(wù)模(mó)式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资(zī)内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境(jìng)外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的yīng)当(dāng)向中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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