上市公司退市在A股(gǔ)早(zǎo)已不稀奇(qí)，但连(lián)带着可转债一起退市(shì)却是(shì)个新鲜事(shì)。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价连续20个(gè)交易(yì)日(rì)低于1元，触及(jí)退(tuì)市指标，公司股(gǔ)票及其可转债被终止上市，搜(sōu)特(tè)转债或成为首只因正股退市而(ér)强制退市(shì)的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触(chù)及(jí)退市指(zhǐ)标被终止上市，其(qí)可转债已进入退市整理期，引发(fā)投资者对可转债信用(yòng)风险的担忧。

　　可转债兼具债(zhài)券和股(gǔ)票双重属性(xìng)，自诞生以来(lái)颇受市场欢(huān)迎(yíng)。一(yī)个(gè)广(guǎng)为流传的说法是，可(kě)转(zhuǎn)债“下(xià)有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油，下(xià)跌时有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在(zài)可转债30多年发展中，此(cǐ)前(qián)一直未(wèi)出现(xiàn)因正股退市而退市的情况(kuàng)，也未(wèi)发生(shēng)过实质性违约(yuē)事件(jiàn)。

　　随着(zhe)搜(sōu)特转债等的退市，零违约历史或将(jiāng)被(bèi)打破，可转债信用风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然可以执(zhí)行赎回(huí)和(hé)回售等条款(kuǎn)，但由(yóu)于鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号大(dà)多(duō)数上市公(gōng)司是因经营不善导致退市(shì)，财务状况并不乐观，资(zī)不抵债(zhài)、拿不出钱进(jìn)行赎回(huí)的(de)可能(néng)性较大。而如果启动破产重整，公司(sī)发行的可(kě)转(zhuǎn)债划归为(wèi)普(pǔ)通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很大不(bù)确定性(xìng)。

　　接连2只可(kě)转债退市，投(tóu)资者蓦然(rán)发(fā)现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛(máo)”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退市(shì)并非完全出乎意(yì)料，早已在相(xiāng)关规则中埋(mái)下了“伏(fú)笔”。根据交易所上市(shì)规(guī)则(zé)，上市公(gōng)司股票被终止上市的，其发行的可转债及其他衍生品种(zhǒng)应当终止上市。过(guò)去A股(gǔ)退(tuì)市(shì)难、退市少，成就了可(kě)转鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号债(zhài)30多(duō)年零退(tuì)市(shì)、零违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续(xù)推进，市场优(yōu)胜(shèng)劣汰加(jiā)快，常(cháng)态化退市机制正在形成，以(yǐ)上市股为锚(máo)的可转债(zhài)也跟着出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成(chéng)为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态在改(gǎi)变(biàn)，投资者没有理由一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的(de)认知了。投(tóu)资(zī)者(zhě)要改变“闭眼买债”的路径依赖，学会(huì)优择品种，规避风(fēng)险。在选择债(zhài)券时，要理(lǐ)性评(píng)估正股基本面(miàn)、成长(zhǎng)性、估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)以及发债(zhài)公(gōng)司偿债能力等，防范债(zhài)券退市、违约风险(xiǎn)；在取舍标的时，应远离正股业绩表现不佳、估值(zhí)较低、退市风险较(jiào)高的标的(de)，而(ér)选择正股经(jīng)营效益良好、估(gū)值(zhí)合理且(qiě)随市场下(xià)跌估(gū)值出现压缩的标(biāo)的。并密切关注可转(zhuǎn)债(zhài)市场风格变化(huà)，及时调整配置比例和(hé)结构，学(xué)会在市(shì)场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应(yīng)当跟上形势变化。目前(qián)关于(yú)可转债的(de)退市处理还有不(bù)少空(kōng)白(bái)和盲点，监管部门应(yīng)尽快打齐补(bǔ)丁，给(gěi)予(yǔ)市场明确预期。比如，可进一步明确可(kě)转债在退市后是否仍存在交易可能、是否(fǒu)还拥(yōng)有转(zhuǎn)股功(gōng)能等。同时，应(yīng)加(jiā)强对可转债的风(fēng)险防控，强化发行前的(de)信用评级，对于信用资质较弱的(de)公司，可考虑提(tí)高担保资产(chǎn)与(yǔ)回售(shòu)条款等相关(guān)要求，适当提升准(zhǔn)入门槛，以更好保(bǎo)护投资者利益(yì)。

　　全面注册(cè)制下，证(zhèng)券市场将迎来全方位、根本性(xìng)的变化(huà)。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风买入”的简单(dān)套路(lù)行(xíng)不(bù)通了，一些规则制度上的短板不能视而不见了。各市场(chǎng)参与主体(tǐ)还需顺(shùn)时应势，调整包括可转债在(zài)内的投资方(fāng)法，完善配套(tào)制度(dù)，提升风险意识，共促(cù)A股市鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号场健康稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号