今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的(de)发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东回(huí)报，帮(bāng)助投资者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上(shàng)看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未来(lái)都将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，包(bāo)括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批(pī)发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各(gè)申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技(jì)引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完善的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于资本市(shì)场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一(yī)步的(de)研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预计(jì)国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质量(liàng)的提升(shēng)或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数(shù)具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属(sh美国管得了比尔盖茨吗ǔ)现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为美国管得了比尔盖茨吗20亿元(yuán)，如(rú)果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的(de)投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨(z美国管得了比尔盖茨吗hǎng)过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构(gòu)的对外观(guān)点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和(hé)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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