金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六年一个周期轮回的(de)白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的(de)白(bái)糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是(shì)，如此关键的信(xìn)息湮没在五(wǔ)一假期(qī)的(de)兴(xīng)奋与快乐(lè)之(zhī)中，并未引起市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约盘中继(jì)续(xù)狂(kuáng)飙(biāo)，盘中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白(bái)糖主力期货(huò)合约(yuē)打破7000元/吨大关还是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在上演最(zuì)后(hòu)的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收(shōu)盘(pán)大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天(tiā太深是一种什么体验，太深是不是不好n)（11月29日），白糖主力合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的(de)周期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期(qī)货开始一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年(nián)初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白糖期货的种植周(zhōu)期有关(guān)，一般甘蔗的每(měi)三年一个种植周(zhōu)期，这从根本决(jué)定了白糖(táng)周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经(jīng)渐入高潮(cháo)

　　目(mù)前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史(shǐ)对比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年(nián)以(yǐ)来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协(xié)会发布(bù)的(de)全国食糖(táng)产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截(jié)至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停(tíng)机，甘蔗(zhè)糖厂(chǎng)除云南省有3家(jiā)尚(shàng)在生(shēng)产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除(chú)云(yún)南地区(qū)外(wài)，广西等(děng)主产(chǎn)区陆续(xù)收(shōu)榨(zhà)。由于广(guǎng)西(xī)前(qián)期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农(nóng)业农村部预测(cè)，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白糖产量约(yuē)530万(wàn)吨(dū太深是一种什么体验，太深是不是不好n)，同比减少(shǎo)约(yuē)80万(wàn)吨(dūn)。考虑(lǜ)国内白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供需(xū)缺口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对白糖(táng)来说并不现(xiàn)实，由于(yú)国内糖料作物种(zhǒng)植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产量也(yě)增(zēng)长(zhǎng)缓慢且有限(xiàn)，我国食糖产量整(zhěng)体保持(chí)平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分通过进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市(shì)场供需(xū)情况也不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　据(jù)消(xiāo)费日报报道，联(lián)合(hé)国(guó)粮(liáng)食(shí)及农业组织(zhī)（粮农组织）发(fā)布的报(bào)告显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品价格(gé)指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大(dà)米(mǐ)的世界(jiè)报价上涨。粮(liáng)农组(zǔ)织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全球主要生产国和地区(qū)包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大(dà)利亚(yà)等，其(qí)中前(qián)十位食(shí)糖产量约占(zhàn)全球(qiú)总(zǒng)产量的76%；前四(sì)大出口国分别是(shì)巴西、泰国、澳大利(lì)亚和印(yìn)度(dù)，整体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是作为全(quán)球主要产糖国之一，印度正面(miàn)临甘蔗产(chǎn)量下降危机，加上政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地(dì)的糖价可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是闻风而动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头(tóu)股(gǔ)中粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖业(yè)双双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收(shōu)盘大涨超(chāo)4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白(太深是一种什么体验，太深是不是不好bái)糖主力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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