5月23日，医药股开(kāi)盘拉升，复星(xīng)医药、科(kē)伦(lún)药业(yè)涨超2％，恒(héng)瑞医药、药明康德、智(zhì)飞生物、沃森(sēn)生(shēng)物、长(zhǎng)春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持续处于(yú)低位(wèi)水平，具有较大吸引力。截至(zhì)5月23日，医(yī)药(yào)生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医药板(bǎn)块(kuài)作为(wèi)老赛道是否能有反弹行(xíng)情？在后疫(yì)情时代，医药板块是否还有新的(de)业(yè)绩驱动因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在2023年第一季度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)将会逐(zhú)步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净利润同(tóng)比-26.98％，与20在职教育是什么意思，补充在职是什么意思22年的增速相比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一定的估(gū)值修(xiū)复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍(bèi)提升至2023一(yī)季度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收与(yǔ)去(qù)年同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支出的增速达到了(le)+15.25％，研(yán)发(fā)支出(chū)占收(shōu)入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净(jìng)现金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍恢复(fù)到了2023第一(yī)季度(dù)的15.45倍(bèi)。

　　从医药行(xíng)业的经营数据来看，除去创新药和疫情受益细分领域(yù)，医药板块中具有较好成长能力的低估值板块有原料药、医疗设备(bèi)、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新(xīn)药、器械(xiè)企(qǐ)业的产品销售(shòu)前景(jǐng)，国内市场仍未(wèi)达到(dào)预期，原因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国内医(yī)保支出并未增加太多，增速中的增量大部分都被用于疫情相(xiāng)关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长速度并(bìng)不快。首(shǒu)先(xiān)，结构性的分化(huà)是(shì)非常明(míng)显的，传统药(yào)企(qǐ)必须(xū)要给创新留出空(kōng)间，比(bǐ)如在过去的(de)三年中，港股创新药企的年化营收增速高(gāo)达70％。对本土(tǔ)医药企业而言，要实现(xiàn)高速(sù)发展，必须要双管(guǎn)齐下，在本土(tǔ)市(shì)场(chǎng)之外拓(tuò)展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基(jī)建(jiàn)仍是

　　医药投资的(de)胜负手(shǒu)

　　目前(qián)在总需求复(fù)苏不及预期的背景下，医药板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)刚性(xìng)需求的新基建板(bǎn)块(kuài)或是最(zuì)具有确定性的领域之一，一定程度上或仍是(shì)今年(nián)医(yī)药(yà在职教育是什么意思，补充在职是什么意思o)投资的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优质医疗(liáo)资源扩容下沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新基(jī)建再获政策扶持。4月(yuè)13日，国家卫生健康委员会召开新(xīn)闻(wén)发布会，重点(diǎn)介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域(yù)平衡布局。县医(yī)院(yuàn)作为县级医疗卫生服务网络的龙头，连接(jiē)着(zhe)城乡卫生服务(wù)体系。长期以(yǐ)来，国家卫生(shēng)健康(kāng)委通过(guò)开展(zhǎn)三级医(yī)院对口帮(bāng)扶(fú)等(děng)方式，引(yǐn)导优质(zhì)医疗(liáo)资源下移，不断(duàn)提高县级医(yī)院(yuàn)的(de)综合实力。

　　今后，继续(xù)推进人(rén)才(cái)、技术、管理的下(xià)移(yí)，通过(guò)城(chéng)市三级医院的对口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式(shì)，满足(zú)县域居民的基本医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病(bìng)在市县范围内(nèi)解决奠定坚(jiān)实(shí)的基础。

　　会议同(tóng)时(shí)指出(chū)，在接(jiē)下来的工作中，将继续推进临床重点专科“百千万”工(gōng)程(chéng)，指导各(gè)地按照“搭平台，建载体，促融合”的思路，重点(diǎn)加强群众需求较大的心血管外科学、妇产(chǎn)科(kē)、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学(xué)、病(bìng)理学等(děng)专科建设，补齐资源短板(bǎn)，完成预期的建设任务(wù)。随着具体政策的出(chū)台，相关的基层医疗(liáo)器械市场或将受益。

　　可(kě)发现与医疗(liáo)成像器材、生命信息设备和心血(xuè)管耗材相关的(de)板(bǎn)块(kuài)将会有(yǒu)较(jiào)大(dà)的发展(zhǎn)空间。其中的个股有：联影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔(ěr)生物。

　　医改政策频频(pín)出台(tái)，医疗器械市场持(chí)续扩张。随着国家继续支(zhī)持优质医疗资源扩(kuò)容下沉的政(zhèng)策，在(zài)未来，医疗卫生资源的分(fēn)布(bù)将(jiāng)会得到(dào)优化，促进(jìn)更多优质的医(yī)疗资源(yuán)向下(xià)扩容，释放更多中(zhōn在职教育是什么意思，补充在职是什么意思g)、基层(céng)医疗机构(gòu)的采(cǎi)购需(xū)求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提出要(yào)加强医疗(liáo)卫生领域的基础设施建设的背景下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推(tuī)动医疗器械(xiè)市场的快速发展。在政策推动下(xià)，国产(chǎn)品牌(pái)有望凭借高性价(jià)比的优(yōu)势加速进入医(yī)院(yuàn)，长(zhǎng)期而言，随着多项政策支(zhī)持的持续加强，国产(chǎn)替(tì)代将(jiāng)逐(zhú)步加速，相关大型(xíng)医疗器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量(liàng)的机会，实现快速发(fā)展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国内(nèi)高端医疗设备的(de)龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗(liáo)、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业(yè)具有较好的产品性能、较好的渠(qú)道(dào)和较强的研(yán)发能力(lì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 在职教育是什么意思，补充在职是什么意思