“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实(shí)际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月下，传统观察框架(jià)适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机(jī)电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国出(chū)口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个(gè)国(guó)家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下(xià)的(de)进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选(xuǎn)出具有参考意义(yì)的三年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖(tuō)累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对(duì)量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们(men)基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数(shù)据(jù)的(de)测算是(shì)低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下(xià)半年、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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