4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场(chǎng)对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排(pái)单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗)，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗价格明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求(qiú)存在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响仍(réng)有待(dài)观察(chá)，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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