用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年(nián)第(dì)一季(jì)度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年(nián)一(yī)季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也(yě)惨(cǎn)遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络(luò)股价大(dà)跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基(jī)49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先(xiān)的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基(jī)于互联(lián)网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一(yī)底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云(yún)服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严(yán)重不足，也反(fǎn)应了(le)其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润(rùn)也在同时(shí)逐年(nián)增长，且(qiě)增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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