金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季(jì)度(dù)同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证(zhèng)券点评如(rú)下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能(néng)是因(yīn)为(wèi)一季度(dù)透支了部(bù)分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大(dà)幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题(tí)，中(zhōng)信证券认为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使(shǐ)资(zī)金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行新的(de)理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的(de)减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款的去(qù)向问题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去(qù)向表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居(jū)民(mín)端中长期(qī)信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前(qián)期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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