大(dà)家周末好，先来(lái)看下重要消息。

　　塞尔(ěr)维亚总统下令军(jūn)队进入(rù)最(zuì)高(gāo)战备状(zhuàng)态，紧(jǐn)急(jí)向与科索沃行政(zhèng)线方向(xiàng)移动

　　据塞(sāi)尔(ěr)维亚南(nán)通社26日消息，塞(sāi)尔维亚总(zǒng)统武契奇当天下令，将塞尔维亚军队的战备(bèi)状(zhuàng)态(tài)提升到最(zuì)高等级，并紧急向与科索沃行(xíng)政(zhèng)线方(fāng)向移(yí)动。

　　报道称，武契奇提升(shēng)塞尔维亚(yà)军队(duì)战备状态与科索沃2197的立方根是多少，216的立方根是多少局势(shì)骤然紧张有关。

　　当(dāng)天科索沃北部兹韦钱塞(sāi)族区塞族民众与科索沃阿族警察发生冲突，阿族(zú)警察在冲(chōng)突中使用了催泪弹和震爆弹，并(bìng)闯入了兹韦钱(qián)区行政大楼。目前兹韦钱(qián)区已经被科(kē)索沃特警(jǐng)封锁。

　　科(kē)索沃是塞尔维亚的自治省，1999年科索(suǒ)沃战(zhàn)争(zhēng)结束后由2197的立方根是多少，216的立方根是多少(yóu)联合国托(tuō)管。2008年，科索(suǒ)沃单方面宣布独立，塞尔维亚(yà)始(shǐ)终坚持对(duì)科索沃拥有主(zhǔ)权。

　　通胀(zhàng)超预期(qī)上行(xíng)！这(zhè)一数(shù)据创年内新高，美联储年内不降息？

　　5月26日，美国商(shāng)务部最新数据显示，美国4月PCE物价指数同比上(shàng)涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值(zhí)4.2％；环比增(zēng)长(zhǎng)0.4％，超出预期值和(hé)前(qián)值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀(zhàng)指(zhǐ)标——剔(tī)除食(shí)物和能源(yuán)后(hòu)的核心PCE物价指数同比增长(zhǎng)4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前值为4.6％；环比上(shàng)涨0.4％，同样高出前值(zhí)和(hé)预期值0.3％，增速创2023年1月(yuè)以来新高。

　　与此(cǐ)同时，追(zhuī)踪(zōng)与(yǔ)当前(qián)经济周期相关(guān)的通胀压(yā)力的周(zhōu)期(qī)性核(hé)心(xīn)PCE仍然非常高，处于1985年以(yǐ)来的最高记录。

　　美联储(chǔ)政策利(lì)率(lǜ)期货合约交(jiāo)易商周五(wǔ)加大了对美联储将(jiāng)继(jì)续(xù)加息(xī)的押注，数据公(gōng)布后，这(zhè)些(xiē)合约的隐(yǐn)含收益率上升，定价(jià)美联储在6月会议(yì)上将(jiāng)基准利率目标区(qū)间（目前为(wèi)5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分(fēn)点的可(kě)能(néng)性约为60％。

　　据华尔街日(rì)报(bào)报道，交(jiāo)易员们一直(zhí)坚信，美联(lián)储今年将(jiāng)多次降息。但(dàn)他们最终承认，基于对期货的押注，今年降息的可能性不(bù)大。现在，他们预计在(zài)2024年之前不会降息，而且2024年的降息幅度低于此前的预期。强(qiáng)劲的(de)经济增(zēng)长、通胀(zhàng)数据、劳动力市场以及债(zhài)务上(shàng)限担忧(yōu)的缓解降低(dī)了今年(nián)降息(xī)的可能性。交(jiāo)易员(yuán)们现在(zài)认为，6月份的会议可能会(huì)考虑(lǜ)加息25个基点。市场预计联邦基金利率(lǜ)将在(zài)2024年底降(jiàng)至3.5％，就在一个月前，衍生品市(shì)场预计基准利(lì)率届时将降(jiàng)至(zhì)3％。

　　短期内煤化工品种(zhǒng)暂难走出弱周期

　　近期化(huà)工(gōng)板块整(zhěng)体走势偏弱，油化工与煤化(huà)工(gōng)板块略显(xiǎn)分化。期货日报记者观(guān)察(chá)到，煤化(huà)工品种(zhǒng)无论是下(xià)跌幅度，还(hái)是下(xià)行斜率，均大于(yú)油化工品种。以(yǐ)PTA等原料成本(běn)端为原油(yóu)的品种，在原油(yóu)下跌幅度不大的情况下，跌幅较小(xiǎo)；而以尿(niào)素、甲醇(chún)原料(liào)成本端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对此，国投(tóu)安信期(qī)货能(néng)源首席分(fēn)析师高明宇解释说，终端产品这一分化(huà)的根源还是原料端表现(xiàn)的(de)差异。“俄乌冲突的(de)战争风险溢价将能(néng)源危机在期货(huò)市场(chǎng)的影(yǐng)射推向(xiàng)顶峰，2022年(nián)下半年起市场(chǎng)进入衰退交易主(zhǔ)题，且目前工业品整体(tǐ)仍处(chù)于衰退(tuì)交易的中后场。”她称(chēng)。

　　“从能源(yuán)板块内部来看，前期(qī)原油价格的下(xià)行已(yǐ)触碰到中东主要产(chǎn)油国的财政(zhèng)盈亏(kuī)平衡成本(běn)、页(yè)岩油生产商(shāng)边际产油成本、美(měi)国(guó)收储(chǔ)目标价(jià)位，在(zài)美(měi)国页岩油非常(cháng)规(guī)能源(yuán)产量(liàng)增速(sù)持续不达预(yù)期的(de)情况下，以沙特(tè)和俄罗斯主导(dǎo)的OPEC+主动减产再度推动原油供给(gěi)约束(shù)的兑现，在能源品的下行趋势中原油的成本支撑、供应减量率先发生，价格也率先呈现震荡筑底(dǐ)的迹象。”高(gāo)明(míng)宇如是说(shuō)。

　　而(ér)对于煤(méi)炭而言，年初以来(lái)港口Q5500动力(lì)煤均价1092元/吨，仍远高于国内三西主产区动力煤的边际(jì)到港成本900元(yuán)/吨左右，在(zài)煤炭全行业利(lì)润(rùn)丰(fēng)厚(hòu)的情况(kuàng)下供应(yīng)有增无(wú)减(jiǎn)，宽(kuān)松的供需面(miàn)持续带(dài)动产业链各环节累库，价格下(xià)跌趋势明确，亦对(duì)近期(qī)煤(méi)化工(gōng)品(pǐn)种构(gòu)成较大压(yā)制。

　　“今年(nián)年(nián)初以来(lái)，煤炭价格整体便处(chù)于震(zhèn)荡下(xià)行的趋势中(zhōng)，原料(liào)煤炭(tàn)成本端(duān)的(de)支撑弱(ruò)化，使煤化工品(pǐn)种的估值中枢不断下(xià)移。”中信建投期(qī)货分析师(shī)刘书(shū)源表示，相较于(yú)煤炭，原油整体为区间弱势震荡(dàng)的走势，并未出现(xiàn)较大的单边(biān)走弱趋(qū)势。

　　“就(jiù)煤化(huà)工市场而言(yán)，本周持续走弱未见反转迹象。”方(fāng)正(zhèng)中期(qī)期(qī)货(huò)研究院上(shàng)海分(fēn)院负责(zé)人夏聪(cōng)聪解释说，煤化工市(shì)场缺乏利好驱(qū)动，消(xiāo)息面无利好刺(cì)激，导致行(xíng)情(qíng)持续(xù)低迷。国内煤炭市场供应存在保障(zhàng)，在(zài)进口煤增(zēng)加的(de)情(qíng)况下(xià)，市场可流通(tōng)货源充裕，今年受到天气因素(sù)的影响(xiǎng)，水电出力(lì)预计逐步好(hǎo)转，电煤需求存在增加，但增速或(huò)放缓。

　　在(zài)她看(kàn)来，煤炭市场价格仍存在下调可(kě)能，成本(běn)端难以提供有力支撑。加之煤化(huà)工整体需求端不佳，高温(wēn)雨季部分区域(yù)需求受到(dào)影响。需求(qiú)处于季节性淡季，下(xià)游用煤企业库存水(shuǐ)平偏(piān)高(gāo)，价格承压下行(xíng)，煤(méi)化(huà)工受(shòu)到成(chéng)本端的拖累。

　　事实上，煤化工近期(qī)的持续(xù)走弱也与宏观需求弱势(shì)以及自身品种的产能(néng)投放周(zhōu)期有(yǒu)关。

　　“根据(jù)前期调研，部分甲(jiǎ)醇和尿素的终端工厂，在经历(lì)疫情(qíng)几年(nián)之后，并未重启，所以终端产(chǎn)品的需求(qiú)并没(méi)有(yǒu)因(yīn)疫情解封后，出现(xiàn)显著恢复。叠(dié)加近(jìn)期港口和(hé)坑口煤价加速下(xià)跌，导(dǎo)致煤化工品(pǐn)种的估值中枢不断下移，难见反转。”刘书(shū)源称。

　　记者了解(jiě)到，随着煤炭(tàn)的(de)大幅走弱，目前甲醇企业亏损较之前有所放(fàng)大。“煤(méi)化工(gōng)产业链上下游(yóu)均弱化(huà)，尽管成本端松动，但煤化(huà)工品种自身表现同样低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪聪(cōng)表示，近期，甲(jiǎ)醇期货价格创(chuàng)2020年10月份以来新(xīn)低，现货(huò)价(jià)格同步走低，内蒙(méng)地(dì)区(qū)报价跌破2000元/吨(dūn)，价格下(xià)跌幅度大于(yú)原(yuán)料端，利润(rùn)修复过程中止。“今年以来(lái)，从甲醇成本(běn)理论核算来看(kàn)，行业整(zhěng)体处于(yú)不景(jǐng)气阶段(duàn)。”她称。

　　对此，刘书源也(yě)表示，由(yóu)于甲(jiǎ)醇现(xiàn)货价格不断创下新低，部分地(dì)区现货价格回到历史低位，上游甲醇生产企业整体利润(rùn)并没有(yǒu)随着煤(méi)价回落、采购(gòu)成(chéng)本下降而明显转好。“尤其是单一的煤制(zhì)甲醇企业，理论亏损幅度较(jiào)大，且部分内地(dì)企业(yè)有传出(chū)因甲醇价格太(tài)低(dī)，出现(xiàn)停(tíng)车(chē)或者降负的消息，后续值得持续关注这一(yī)问题。”刘书(shū)源如是说(shuō)。

　　受访人士普遍认为(wèi)，短期，煤(méi)化(huà)工品(pǐn)种暂难走出弱周期(qī)的迹象。“经(jīng)历过前几年(nián)的持续投产，国内甲(jiǎ)醇和尿素的产(chǎn)能(néng)不(bù)断扩张(zhāng)，当前下游(yóu)的需(xū)求(qiú)难以匹(pǐ)配新增的产能(néng)，未来其价(jià)格可能在(zài)1—2年(nián)都维持较低水平，从而(ér)开启倒逼上游降负(fù)或者去产能的(de)阶段，后续大概率是一(yī)个产(chǎn)能(néng)的上下游再平(píng)衡周(zhōu)期。”刘书源称(chēng)。

　　在夏聪聪看来(lái)，煤(méi)化工(gōng)能否走出偏弱周期主(zhǔ)要取决(jué)于需求的恢复情(qíng)况，下半年部(bù)分品种面(miàn)临较大投产压(yā)力(lì)，进口体量大(dà)的品种将受到(dào)低价(jià)进口货源的冲击，中长期看，煤化工行情难(nán)有起色(sè)，即使存在(zài)上(shàng)涨(zhǎng)，也(yě)表现为长期下跌后的(de)反弹，而不是行情(qíng)的反(fǎn)转。

　　油制强(qiáng)于煤制的(de)可能性(xìng)依然较大

　　采访中记者了解到，近期能源化工（尤其(qí)是油(yóu)化工）板块较为强势主(zhǔ)要(yào)还是基(jī)于原料端的驱动。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师杜冰沁介(jiè)绍，本(běn)周原油整体(tǐ)呈现先(xiān)抑后扬的走势，受到(dào)供(gōng)需基(jī)本(běn)面收紧的(de)前景提振油价(jià)上涨，带动油化工板块表(biǎo2197的立方根是多少，216的立方根是多少)现较为坚(jiān)挺。

　　“在本轮(lún)大宗商品多数(shù)下跌的行情中，原油尽管受到美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)陷入(rù)僵(jiāng)局带来的宏观(guān)情绪扰动，但是(shì)沙特(tè)能源部长发言力挺油价和G7在其年度领导人(rén)会议上(shàng)承诺将加大力度打击俄(é)罗斯逃避其石油(yóu)和燃料出口价(jià)格(gé)上限的(de)行(xíng)为都对于油(yóu)价起(qǐ)到提振作用。”杜冰沁(qìn)表示，从基本(běn)面来看(kàn)，下半年全球原油供需将(jiāng)进一(yī)步收紧。IEA最新月报预(yù)计今年全球需求同比(bǐ)增加220万(wàn)桶/日，主要来自于中国(guó)需求(qiú)复(fù)苏的持续；同时美国宣布(bù)将在(zài)8月收储300万(wàn)桶，叠(dié)加美(měi)国即将进入夏季汽油(yóu)消费旺季。“原(yuán)油(yóu)维持(chí)强势从(cóng)成(chéng)本端带动(dòng)油化工(gōng)整体强于煤化工(gōng)。”她称。

　　目前来看(kàn)，油化工(gōng)较煤化(huà)工较强的关键原因还(hái)是在于原(yuán)料端。在(zài)杜冰沁看(kàn)来，本(běn)周EIA和API商(shāng)业原油(yóu)库(kù)存超预期大幅下降，主要源自原油进口(kǒu)的(de)大(dà)幅下降(jiàng)和随着出行旺季(jì)来临(lín)显(xiǎn)著增长(zhǎng)的需(xū)求(qiú)；包括(kuò)汽(qì)油(yóu)和精炼油在(zài)内的成(chéng)品(pǐn)油(yóu)库存均出现不同程(chéng)度的下降(jiàng)，同时汽、柴油表需也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预(yù)期，但沙特能源部长(zhǎng)发言力挺油价，市场(chǎng)计价OPEC+可能在6月4日的会(huì)议上考虑进一步减(jiǎn)产，叠加美国的收储均将收紧下半年(nián)全球原油平衡表。但在美国债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判达成一致前，宏观层(céng)面的(de)不确定性仍然会影响市场情(qíng)绪。”杜冰沁(qìn)认为，短期市场需关注美国债(zhài)务上限谈判结果和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能化高级分析师(shī)陆(lù)甲明认为，6月份OPEC+的(de)月度会议将近。考虑(lǜ)目前油(yóu)价被市场(chǎng)接受度提升，预计6月(yuè)化工品市(shì)场对(duì)标(biāo)的(de)原油成本将基本维(wéi)持(chí)5月平均价(jià)格水平。因此，预计6月OPEC+会议可(kě)能不会有动作。“考虑目前油价被市场接(jiē)受度提(tí)升。预计6月化工品市(shì)场对(duì)标的原油成本将基本维(wéi)持5月(yuè)平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月(yuè)份至今，国内石脑油制的聚乙烯生产(chǎn)毛(máo)利，已经从500多元(yuán)/吨(dūn)，逐(zhú)步跌落至-500多(duō)元(yuán)/吨。虽然油价(jià)也(yě)有下(xià)跌，但(dàn)由于聚乙烯自身现(xiàn)货价格表现更弱(ruò)，因(yīn)而以原(yuán)油折算(suàn)成本的加(jiā)工利润反而出现了下降。

　　“展望后市，原油供应端(duān)的利好已进(jìn)入兑现(xiàn)期。”高明宇认为(wèi)，OPEC及俄罗斯(sī)的减(jiǎn)产已(yǐ)在原油及成(chéng)品油发运船期中有所体现。“加拿(ná)大野火蔓延造成(chéng)的31.9万桶/天减(jiǎn)产(chǎn)及3月(yuè)末起暂停的伊拉克45万(wàn)桶/天北向原油出口(kǒu)仍未恢复，亦对本(běn)无弹(dàn)性的原油供应构成扰动。且(qiě)近期沙特能(néng)源(yuán)部长(zhǎng)再次对原(yuán)油(yóu)市(shì)场(chǎng)做空者发(fā)出警告，面对(duì)欧美银行业危机和(hé)美国债(zhài)务上限谈判带来的需求(qiú)端不(bù)确定性(xìng)，不排除OPEC+在(zài)6月4日(rì)会议再次(cì)减(jiǎn)产的小概率事件发(fā)生，二季(jì)度起的基准去库预期仍将为原油带来相对支(zhī)撑(chēng)。”她称。

　　“下个(gè)阶(jiē)段，化工品表现中，油制强于煤制的可能(néng)性依然较大。”陆甲明表(biǎo)示，原料价(jià)格表现上(shàng)，目前国内(nèi)煤炭供给相对充裕，因此煤(méi)炭(tàn)价(jià)格下行的趋势(shì)依然存在(zài)。原(yuán)油方面，夏季是成品油消费(fèi)高峰(fēng)，因此(cǐ)油价往往容(róng)易获得支(zhī)撑。因此(cǐ)，成本端(duān)强弱反差或依(yī)然存(cún)在。

　　同样，在高(gāo)明宇(yǔ)看(kàn)来，在国内动(dòng)力煤市场(chǎng)中下游库存有效去化(huà)，或低价格刺(cì)激内产、进口兑现减量预期之前，油化工结构性强于(yú)煤化工的行情(qíng)仍(réng)然有望延续。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 2197的立方根是多少，216的立方根是多少