昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一(yī)个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)1台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁2％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值(zhí)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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