昨夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁后，自(zì)相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(l改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁iàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供(gōng)应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规(guī)模(mó)化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东(d改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁ōng)南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随(suí)着气(qì)温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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