编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确(què)立(lì)，但我们(men)认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其(之字是什么结构的字，近字是什么结构qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品(pǐn)监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披(pī)露，截至4月之字是什么结构的字，近字是什么结构19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品(pǐn)维持(chí)年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主营与新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季(jì)的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当(dāng)前(qián)市(shì)值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制(zhì)造(zào)业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基(jī)金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进(jìn)来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资(zī)源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们(men)都希(xī)望国内(nèi)企业能在(zài)不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需要对(duì)其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在(zài)经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的(de)公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会继续围(wéi)绕(rào)信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同(tóng)期成名的(de)还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重(zhòng)仓(cāng)中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对(duì)低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报(bào)的(de)十大流通(tōng)股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个(gè)触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊(kān)发(fā)于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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