本周，沪(hù)综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过(g西安市城六区是哪几个uò)3个月行程(chéng)，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了(le)”之叹。其(qí)实，4月下(xià)旬(xún)行情看(kàn)似疾风骤雨，大(dà)盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是(shì)外围(wéi)股(gǔ)市下跌的(de)风险输(shū)入。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市(shì)排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为(wèi)全球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主(zhǔ)因(yīn)是美联储(chǔ)加息在即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士西安市城六区是哪几个瑞联银行日(rì)前将中国(guó)股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏(hóng)观面看(kàn)，今(jīn)年首季，美(měi)国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指(zhǐ)数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观(guān)测器最新数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快(kuài)速度(dù)紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国(guó)3月M2货(huò)币(bì)供应量(liàng)（未(wèi)经(jīng)季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续(xù)第四个(gè)月(yuè)收缩(suō)。美(měi)联(lián)储加息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动(dòng)性折价效应(yīng)加剧，在(zài)全球金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共和银行股价周三(sān)盘中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较去(qù)年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让(ràng)A股机构不再(zài)抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于(yú)行业均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估(gū)概(gài)念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年(nián)内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈率和市(shì)净率分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和(hé)市(shì)净率中(zhōng)位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央(yāng)企国(guó)企估(gū)值回(huí)归市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估(gū)值相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑是为中(zhōng)字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为(wèi)市(shì)值(zhí)“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下(xià)跌空(kōng)间不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大(dà)涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的(de)年份分别为18次和17次(cì)，二(èr)者(zhě)同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的(de)红五(wǔ)月行情(qíng)能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电气(qì)设备板(bǎn)块(kuài)能(néng)否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市单(dān)日(rì)成交始终维持在万(wàn)亿元之上，市(shì)场(chǎng)人气并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮(lún)换在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回(huí)到W形整理格局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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