今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数(shù)有(yǒu)助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促进央企上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现(xiàn)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会(huì)羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预(yù)计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获(huò)批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估值体系(xì)，促(cù)进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产(chǎn)品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境(jìng)下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块(kuài)的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特(tè)色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报(bào)指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多(duō)家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司(sī)都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通(tōng)胀(zhàng)能(néng)力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券(q羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度uàn)：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当(dāng羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度)前国企价值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行情。

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